“減肥神藥”神話破滅，諾和諾德是如何跌落王座的？從“風口之王”到“股價腰斬”

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2025-07-30 19:42:29 華爾街見聞

去年此時，諾和諾德風頭正勁。其“減肥神藥”Wegovy和Ozempic在全球市場大受歡迎，“GLP-1”成為醫(yī)藥和資本市場的熱詞，公司市值飆升，成為歐洲第一大上市公司，被譽為“歐洲的蘋果”。

然而，一年后形勢急轉直下。7月29日，諾和諾德發(fā)布嚴重盈利預警，預計2025年營收和利潤將雙雙下滑，股價暴跌24%，市值蒸發(fā)超過600億歐元，CEO也因此更換。

這次盈利警告并不突然，但足夠沉重。根據(jù)高盛的解讀，公司將2025年全年銷售增長預期從13%-21%下調至8%-14%，營業(yè)利潤預期則從16%-24%下調至10%-16%，同時還面臨匯率的不利影響（銷售-4%、利潤-7%）。這意味著市場需對諾和諾德2025年銷售和利潤下修大約7%-10%。當日美股股價跌幅最高達24%，投資者不再把它視為GLP-1減肥藥的無可爭議領跑者。過去一年，諾和諾德股價已累計暴跌逾58%。

市值蒸發(fā)的不只是未來利潤，更是信心。最大對手禮來悄然完成反超。盈利下調的核心在于諾和諾德引以為傲的“減肥神藥”失去了主導權。曾經，諾和諾德是減肥藥賽道的先行者。Ozempic在2017年獲批治療糖尿病，Wegovy在2021年獲批治療肥胖。公司在營銷上搭上馬斯克的“代言”，迅速擴張產能，市場份額一度壓倒所有競爭對手。但過去一年，形勢逆轉，美國市場競爭加劇、醫(yī)保進展不順以及復合制劑替代使用率上升，共同壓縮了品牌藥的增長空間。與此同時，禮來的Mounjaro在美國的處方量已超過Ozempic；Zepbound也迅速趕超Wegovy；醫(yī)生普遍反饋，禮來產品減重效果更好、副作用更少。

在創(chuàng)新藥市場，先發(fā)優(yōu)勢若不能維持，就會很快變成“先虧代價”。諾和諾德的商業(yè)執(zhí)行未達預期，以下幾項問題持續(xù)拖累公司表現(xiàn)：產能預測失誤導致多次斷供，一旦醫(yī)生和患者轉向禮來，很難再回流；慢于對手的商業(yè)化節(jié)奏，禮來早在2024年初上線直銷平臺LillyDirect，搶占現(xiàn)金自付用戶；多線擴張削弱主戰(zhàn)場資源，諾和諾德在美國試圖擴大醫(yī)保覆蓋的同時，在多個國家同步推進新藥上市，而禮來更集中資源攻下美國市場這塊最肥的蛋糕。

12 全文共 2 頁下一頁

關閉

“減肥神藥”神話破滅，諾和諾德是如何跌落王座的？ 從“風口之王”到“股價腰斬”

相關新聞

今日熱點

頻道熱點

“減肥神藥”神話破滅，諾和諾德是如何跌落王座的？從“風口之王”到“股價腰斬”