“減肥神藥”神話破滅，諾和諾德是如何跌落王座的？從“風(fēng)口之王”到“股價(jià)腰斬”(2)

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2025-07-30 19:42:29 華爾街見聞

此外，諾和諾德將未來希望寄托于新一代注射藥CagriSema，但試驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示其平均減重率僅為23%，低于預(yù)期。高盛指出，市場(chǎng)對(duì)此結(jié)果反應(yīng)失望，認(rèn)為公司對(duì)目標(biāo)設(shè)定過于自信、未能充分提示風(fēng)險(xiǎn)。盡管CagriSema仍具潛力，但預(yù)期落空對(duì)投資人信心造成明顯打擊。與此同時(shí)，禮來正推進(jìn)其口服GLP-1藥物Orforglipron，預(yù)計(jì)最快2026年上市，如其副作用可控，有望在便利性上對(duì)注射類藥物構(gòu)成嚴(yán)重沖擊。

在發(fā)布盈利預(yù)警的同時(shí)，諾和諾德宣布由國際業(yè)務(wù)主管Mike Doustdar接任CEO，任命將于8月7日生效。高盛認(rèn)為，他上任后的首要任務(wù)包括修復(fù)美國市場(chǎng)基本盤，尤其是加快解決復(fù)合藥沖擊問題；提高渠道覆蓋效率，推動(dòng)醫(yī)保談判、優(yōu)化自付平臺(tái)策略；加速管線推進(jìn)與并購布局。Doustdar表示，決定一家公司命運(yùn)的從來不是挫折本身，而是作出的回應(yīng)。

諾和諾德并未輸?shù)粽麍?chǎng)比賽，它仍是全球GLP-1市場(chǎng)最具品牌影響力的公司之一，制造能力、研發(fā)管線和全球渠道都極具競爭力。高盛維持對(duì)諾和諾德“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為其在肥胖和糖尿病領(lǐng)域的長期創(chuàng)新力與資產(chǎn)質(zhì)量依舊突出。該行給予公司12個(gè)月目標(biāo)價(jià)745丹麥克朗，較當(dāng)前股價(jià)具備65%上漲空間。但當(dāng)“減肥神藥”從醫(yī)學(xué)話題變成消費(fèi)趨勢(shì)，規(guī)則已經(jīng)改變，這不僅是療效的較量，更是速度、用戶體驗(yàn)、商業(yè)策略的比拼。領(lǐng)先者的身份不僅來自創(chuàng)新，還要來自對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的精準(zhǔn)把握。高盛直言，這是諾和諾德的市場(chǎng)正在被“重新定價(jià)”的時(shí)刻。

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