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中國生物科技行業(yè)面臨歷史性拐點 創(chuàng)新與全球認可齊升(3)

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2025-08-02 18:40:26  華爾街見聞

中國CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)機構）行業(yè)在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮著日益重要的作用。當前，藥明集團旗下公司在大分子和小分子CDMO市場中均占據(jù)超過10%的份額。大摩指出，中國CDMO的核心競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在三個方面：首先是成本，中國CDMO在生物制品制造方面較西方設施具有30-40%的單位成本優(yōu)勢；其次是速度，完善的CDMO生態(tài)系統(tǒng)使資源較少的生物制藥企業(yè)能夠優(yōu)化藥物開發(fā)周期；第三是規(guī)模和產(chǎn)能，中國CDMO利用大規(guī)模生產(chǎn)能力獲取全球訂單。然而，地緣政治因素也對行業(yè)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。部分中國生物科技項目出現(xiàn)延誤，供應鏈準入擔憂促使一些中國生物科技企業(yè)避免、暫?；蜓舆t項目啟動。作為應對，中國CDMO正在執(zhí)行多管齊下的全球化戰(zhàn)略。

中國生物科技行業(yè)的估值已出現(xiàn)顯著重估。自今年年初以來，H股生物科技公司的平均市盈率/2030年銷售倍數(shù)已從2.2倍上升至4.5倍，達到2021年2月和2024年6月創(chuàng)下的歷史高點4.4倍的可比水平。大摩分析師警告，當前4.5倍的估值倍數(shù)已顯著高于美國生物科技的約2.5倍倍數(shù)，市場可能過早地重估了中國生物科技的基本面改善前景。雖然市場慷慨獎勵了具有對外授權潛力的管線，但即使在成功的對外授權合作之后，藥物開發(fā)的長周期特性意味著基本面改善具有滯后性。

(責任編輯：zx0001)
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