COMEX黃金期貨連續(xù)三個(gè)交易日刷新歷史高位，最高觸及每盎司3640.1美元，海外機(jī)構(gòu)甚至看高到4000美元/盎司，標(biāo)志著黃金價(jià)格進(jìn)入了新一輪上漲周期。今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)累計(jì)漲幅已擴(kuò)大至36%，黃金ETF收益隨之水漲船高。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)20只黃金ETF的平均凈值增長(zhǎng)率約為42%。其中，14只跟蹤國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格的黃金ETF近一年收益率均值為31%；6只掛鉤黃金股的ETF表現(xiàn)更佳，平均凈值增長(zhǎng)率為66%。隨著資金涌入，黃金ETF規(guī)模大幅增加。截至目前，這20只黃金ETF的總規(guī)模達(dá)到1603億元，今年以來(lái)增加了877億元。

具體來(lái)看，以SGE黃金9999為投資目標(biāo)的7只黃金ETF年內(nèi)規(guī)模增加了726億元。另外7只掛鉤上海金的黃金ETF和6只黃金股ETF年內(nèi)規(guī)模分別增長(zhǎng)約88億元、63億元。從資金流向看，20只黃金ETF年內(nèi)凈流入額總計(jì)592億元。其中，華安黃金ETF年內(nèi)資金凈流入最多，為205億元，目前規(guī)模達(dá)599億元，較年初的286億元已實(shí)現(xiàn)翻倍。博時(shí)黃金ETF、國(guó)泰黃金基金ETF、易方達(dá)黃金ETF也成為“吸金”大戶，今年以來(lái)凈流入資金額分別為81億元、73億元、70億元。

從規(guī)?？壳暗膸字划a(chǎn)品來(lái)看，上半年持倉(cāng)比例最高的均為各家公募的自購(gòu)資金。例如，國(guó)泰黃金ETF和博時(shí)黃金ETF自有資金持倉(cāng)比例相對(duì)較高，分別為88%、85%。但報(bào)告期內(nèi)有三只持倉(cāng)比例已經(jīng)開始減少，如博時(shí)黃金ETF、華安黃金ETF報(bào)告期內(nèi)持倉(cāng)數(shù)量減少超10億份，持倉(cāng)比例同比減逾三個(gè)百分點(diǎn)。

上半年獲大舉加倉(cāng)的多為黃金股ETF，華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、國(guó)泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF，持倉(cāng)數(shù)量最多的持有人分別是長(zhǎng)城人壽保險(xiǎn)股份有限公司-自有資金和國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合型基金中基金(FOF)，報(bào)告期內(nèi)持倉(cāng)比例分別增18.8%、10%。另外，持倉(cāng)比例增加超過5%的9只產(chǎn)品均為黃金股ETF，其中有三只被保險(xiǎn)資金大舉買入。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，今年以來(lái)資金涌入黃金ETF，既是避險(xiǎn)需求的集中釋放，也是市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不確定性的應(yīng)激反應(yīng)。盡管長(zhǎng)期配置價(jià)值明確，但高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。投資者通過ETF加速配置黃金資產(chǎn)，但短期內(nèi)資金獲利了結(jié)，市場(chǎng)仍需警惕金價(jià)大起大落的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際金價(jià)方面，今年4月，國(guó)際金價(jià)首次突破每盎司3500美元大關(guān)，隨后展開震蕩盤整。盡管國(guó)際金價(jià)今年以來(lái)的累計(jì)漲幅已達(dá)36%，但華爾街依舊看漲金價(jià)?；ㄆ煦y行將未來(lái)三個(gè)月金價(jià)預(yù)期從每盎司3300美元上調(diào)至3500美元，預(yù)計(jì)交易區(qū)間也從3100~3500美元上調(diào)至3300~3600美元。高盛基于全球央行購(gòu)金、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)及美元信用動(dòng)搖三大驅(qū)動(dòng)因素，維持2025年年底金價(jià)3700美元/盎司的目標(biāo)。瑞銀更是重申了此前的預(yù)測(cè)，到2026年6月金價(jià)將升至每盎司3700美元，并進(jìn)一步提到在地緣政治或經(jīng)濟(jì)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)情況下，不排除金價(jià)升至4000美元的可能性。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩分析稱，黃金價(jià)格開啟新一輪上漲行情，受益于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損、美元信譽(yù)繼續(xù)下滑以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)等因素共同作用下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒重燃。華安基金則指出，9月美聯(lián)儲(chǔ)大概率重啟降息，降息大周期或?qū)⒗命S金；此外，當(dāng)前高利率和高債務(wù)導(dǎo)致美國(guó)政府債務(wù)利息成本極高，美債和美元信用危機(jī)仍存，央行購(gòu)金延續(xù)，黃金仍在新周期的路上。