橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐：美國正身處極具危險(xiǎn)性的“第五階段” 財(cái)政惡化預(yù)警信號顯現(xiàn)

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2025-09-05 09:24:00 環(huán)球網(wǎng)

美國橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐在50多年的投資生涯中，經(jīng)歷了多個(gè)國家的多次債務(wù)周期。通過對過去100年間重大債務(wù)周期的研究，達(dá)利歐確信掌握了駕馭這些周期的方法，并認(rèn)為有責(zé)任向公眾分享他的發(fā)現(xiàn)。新書《國家為什么會破產(chǎn)：大周期》中文版于7月出版后，達(dá)利歐接受了專訪，詳細(xì)解讀了“大債務(wù)周期”圖景。他認(rèn)為始于1945年的大債務(wù)周期已進(jìn)入尾聲，美國正處于重大沖突和劇烈變革的邊緣，尤其是政府的債務(wù)供需狀況正不斷惡化。結(jié)合自己40多年來親眼見證的中國巨變，達(dá)利歐強(qiáng)調(diào)：“以許多衡量標(biāo)準(zhǔn)來看，中國取得的成就都是人類歷史上最偉大的”。

達(dá)利歐指出，有兩件事如果發(fā)生將是巨大的警示信號，表明美國貨幣和債務(wù)的實(shí)際價(jià)值正面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。這兩件事包括實(shí)現(xiàn)新一輪量化寬松政策以及美國政府獲得對美聯(lián)儲的控制權(quán)。盡管當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)看似處于良好狀態(tài)，但達(dá)利歐認(rèn)為美國政府的債務(wù)供需狀況正在惡化。

特朗普上任初期，曾持續(xù)向美聯(lián)儲施壓要求降息。特朗普解雇美聯(lián)儲理事庫克，進(jìn)一步打破了美聯(lián)儲獨(dú)立于白宮的傳統(tǒng)。雖然鮑威爾一直拒絕降息，但近期已暗示可能在9月降息。達(dá)利歐預(yù)言的“兩件事”正逐步浮出水面。他多次預(yù)警，美國當(dāng)前正處于其國家內(nèi)部周期中極具危險(xiǎn)性的第五階段——財(cái)政狀況持續(xù)惡化、最終引爆階級沖突的臨界前夜。這一過程最終將走向最痛苦的第六階段，即資金耗盡，通常伴隨革命或內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)。

達(dá)利歐解釋了推動(dòng)大周期變化的五種核心力量：貨幣秩序的債務(wù)/貨幣/經(jīng)濟(jì)力量、國內(nèi)政治和社會力量、國際地緣政治力量、自然力量和技術(shù)進(jìn)步。這些力量共同作用時(shí)，便構(gòu)成了從“舊秩序”向“新秩序”演進(jìn)的過程中，和平繁榮和沖突蕭條交替出現(xiàn)的大周期。達(dá)利歐認(rèn)為，美國和世界似乎正處于第五階段，多國普遍負(fù)債過重、治理效率低下，再往下發(fā)展就是第六階段“大混亂時(shí)期”。未來5到10年內(nèi)，美國幾乎肯定會出現(xiàn)混亂。

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