參考國際經(jīng)驗(yàn),特別是2008年金融危機(jī)后美國房地產(chǎn)走勢,比日本房地產(chǎn)泡沫破裂后的走勢更有意義。美國次貸危機(jī)爆發(fā)4年后,即2012年,房地產(chǎn)行業(yè)觸底,再經(jīng)歷4年恢復(fù)到危機(jī)前水平。當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)從2021年7月算起,也經(jīng)歷了4年探底過程,但這是否意味著本輪下跌周期已足夠還需考慮其他因素。
中國的情況與當(dāng)年美國貨幣環(huán)境差別較大,美聯(lián)儲(chǔ)在2008年危機(jī)后將利率降至0并維持多年,而國內(nèi)利率雖逐步降低,但很難說已見底。隨著2026年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息,中國也可能跟進(jìn),屆時(shí)可能是中美利率本輪降息的尾聲。從貨幣周期來看,國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)見底的時(shí)間可能會(huì)在2026年的某個(gè)時(shí)候。
中國房地產(chǎn)行業(yè)的修復(fù)可能沒有美國那么幸運(yùn),主要因?yàn)槔孰y以像當(dāng)初美國那樣降至0并維持多年。這也說明中國經(jīng)濟(jì)基本面過硬,房地產(chǎn)修復(fù)周期不能完全依賴貨幣政策。