部分地方正在嘗試打破上述困局。2025年7月，國(guó)家稅務(wù)總局吉林省稅務(wù)局印發(fā)《2025年優(yōu)化稅收營(yíng)商環(huán)境重點(diǎn)行動(dòng)方案》，推出新的管理機(jī)制。不過，張薇表示，這類政策嘗試優(yōu)化稅收營(yíng)商環(huán)境，但對(duì)跨境S基金交易的具體指導(dǎo)仍顯不足。

當(dāng)王哲接觸的一家國(guó)資S基金想獲取境外基金的完整財(cái)報(bào)和底層資產(chǎn)情況時(shí)，對(duì)方只愿意提供摘要信息。王皓榮舉例，2024年初，他們有意收購(gòu)一家美元基金在中國(guó)科技領(lǐng)域的投資組合，但對(duì)方只愿意提供部分財(cái)務(wù)信息。當(dāng)時(shí)最需要的是底層項(xiàng)目的詳細(xì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)訪談，但對(duì)方以保密為由拒絕。最終因?yàn)樾畔⒉蛔?，其給出的估值與賣方預(yù)期差距達(dá)到35%，他們只能放棄交易。

專注于跨境金融業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所合伙人張向晨稱，在他們最近處理的一筆中東主權(quán)財(cái)富基金與中國(guó)國(guó)資S基金的交易中，法律意見書超過了200頁(yè)。他們需要同時(shí)考慮中國(guó)、開曼群島、新加坡和歐盟的法律規(guī)定，每一方都有不同的合規(guī)要求和披露標(biāo)準(zhǔn)。這種復(fù)雜性直接轉(zhuǎn)化為交易成本和時(shí)間的增加。跨境S基金交易的法律盡職調(diào)查成本通常是純國(guó)內(nèi)交易的3至5倍，時(shí)間周期也要長(zhǎng)2到3個(gè)月。

海南自貿(mào)港正在嘗試突破上述種種限制。2024年5月6日，海南自貿(mào)港EF賬戶正式上線運(yùn)行，有效提升了資金跨境流動(dòng)便利化水平。截至2025年7月28日，海南自貿(mào)港已有10家銀行試點(diǎn)開展EF賬戶業(yè)務(wù)，共開立EF賬戶483個(gè)，累計(jì)發(fā)生資金收支折合人民幣1726億元。2025年7月，中國(guó)人民銀行海南省分行等五部門聯(lián)合發(fā)布《海南自由貿(mào)易港跨境資產(chǎn)管理試點(diǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，自8月21日起生效。該細(xì)則允許境外投資者使用來源于境內(nèi)外的資金購(gòu)買試點(diǎn)資管產(chǎn)品，初始試點(diǎn)總規(guī)模上限設(shè)定為100億元人民幣。

面對(duì)跨境S基金交易中的種種難題，各地也在陸續(xù)探索破解之道。上海QFLP試點(diǎn)允許境外投資者通過資格審批后，將境外資本兌換為人民幣參與S基金交易。2024年，上海S基金市場(chǎng)成功推動(dòng)首個(gè)美元基金項(xiàng)目進(jìn)場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓，在受讓方資格認(rèn)定、競(jìng)價(jià)交易組織、交易合同訂立、跨境資金結(jié)算等方面保障交易真實(shí)性和價(jià)格合理性。北京股權(quán)交易中心也在嘗試建立跨境交易專屬通道，研究跨境結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)化流程，以期能縮短資金出入境時(shí)間。