中國大規(guī)模減持美債 持倉創(chuàng)16年新低！美國財(cái)政部發(fā)布的2025年7月國際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，海外投資者繼續(xù)增持美債，持倉規(guī)模環(huán)比增加319億美元至9.16萬億美元，連續(xù)五個(gè)月超過9萬億美元。前十大持有者中，日本和英國連續(xù)增持，其中英國連續(xù)兩個(gè)月增持超過400億美元。加拿大和中國大陸減持較多，分別為571億美元和257億美元。

自3月起，英國首次超越中國大陸成為美債第二大海外持有者，二者持倉差距持續(xù)擴(kuò)大。7月操作后，這一差距進(jìn)一步擴(kuò)大至1686億美元。中國大陸持有美債規(guī)模降至7307億美元，創(chuàng)16年來新低。

法國在7月也選擇增持美債，增加了172億美元，總持倉規(guī)模達(dá)3920億美元，排名升至第七位。加拿大的美債持倉變化較大，從4月的拋售578億美元到5月的激買617億美元，再到6月凈買入84億美元，最終在7月減持571億美元，排名從第五位降至第八位。

7月美債市場因?qū)鶆?wù)規(guī)模和關(guān)稅影響的擔(dān)憂，收益率整體上行。10年期美債收益率上漲13BP，超長期限美債收益率再次突破5%。美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議決定維持利率不變且表態(tài)偏鷹派，導(dǎo)致后續(xù)降息預(yù)期減弱，影響了對(duì)美債的需求。

美國總統(tǒng)特朗普簽署“大而美”稅收與支出法案，包括減稅、削減醫(yī)療保險(xiǎn)和營養(yǎng)補(bǔ)助項(xiàng)目支出、增加軍事和邊境安全支出等內(nèi)容。據(jù)美國國會(huì)預(yù)算辦公室分析，該法案將在未來十年使美國赤字增加3.3萬億美元，并推高利率。僅延長減稅措施就將帶來超過4.5萬億美元支出成本。這與IMF關(guān)于美國應(yīng)在中期內(nèi)削減財(cái)政赤字的建議相悖。

圍繞關(guān)稅的博弈令市場擔(dān)憂通脹回升風(fēng)險(xiǎn)，影響降息預(yù)期。摩根大通首席執(zhí)行官杰米?戴蒙表示，美國經(jīng)濟(jì)保持彈性，但面臨關(guān)稅和貿(mào)易不確定性、地緣政治環(huán)境惡化、高額財(cái)政赤字和不斷上漲的資產(chǎn)價(jià)格等重大風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)在7月貨幣政策會(huì)議中宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%至4.50%之間不變，并強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)前景不確定性仍在，委員會(huì)關(guān)注實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和控制通脹的風(fēng)險(xiǎn)。盡管特朗普和其他政府高級(jí)官員施壓美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾降息，但鮑威爾堅(jiān)持認(rèn)為適度約束性的貨幣政策是合適的。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)評(píng)估就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，調(diào)整利率時(shí)不會(huì)考慮對(duì)政府的成本影響和財(cái)政需要。

美國當(dāng)前政策的不確定性動(dòng)搖了市場對(duì)美元的信心。IMF數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比從2024年第四季度的57.8%小幅降至57.7%，較25年前下降了15個(gè)百分點(diǎn)。