“老登股”有那么差嗎價(jià)值投資的真諦

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2025-09-27 19:16:51 證券時(shí)報(bào)e公司

沃倫·巴菲特在資本市場(chǎng)上廣為人知的一句話是：“投資的第一原則是永遠(yuǎn)不要虧錢(qián)，第二原則是記住第一原則?！边@句話聽(tīng)起來(lái)非常有道理，畢竟投資的目的是為了賺錢(qián)，避免虧損自然是首要任務(wù)。然而，“永遠(yuǎn)不要虧錢(qián)”這一概念往往被誤解。許多人認(rèn)為錢(qián)就是賬戶中的人民幣、股票市值或基金凈值。但這種理解過(guò)于簡(jiǎn)單化，因?yàn)檫@些數(shù)值會(huì)隨市場(chǎng)波動(dòng)而變化。如果僅僅將市值視為“錢(qián)”，那么沒(méi)有人能夠保證投資永遠(yuǎn)不虧錢(qián)。即使是股神巴菲特，在1974年伯克希爾哈撒韋公司的股價(jià)也暴跌了48.7%。實(shí)際上，巴菲特所說(shuō)的“永遠(yuǎn)別虧錢(qián)”指的是不要損害投資的真實(shí)內(nèi)含價(jià)值。例如，以過(guò)高市盈率買(mǎi)入前景一般的股票，即使短期內(nèi)股價(jià)上漲，這筆交易從一開(kāi)始就已經(jīng)折損了價(jià)值。相反，以合理甚至低廉的價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)公司股票，即使股價(jià)暫時(shí)下跌，也不會(huì)真正虧錢(qián)，因?yàn)槠鋬?nèi)在價(jià)值沒(méi)有受損。

明白了這一點(diǎn)，就能理解巴菲特的意思：投資的第一原則是永遠(yuǎn)不要折損價(jià)值，第二原則是記住這個(gè)原則。這與簡(jiǎn)單的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)無(wú)關(guān)，而是關(guān)于投資決策是否明智。

此外，近年來(lái)出現(xiàn)了一個(gè)新名詞——“老登股”，用來(lái)形容那些雖然基本面穩(wěn)健、派息慷慨但股價(jià)表現(xiàn)不佳的傳統(tǒng)行業(yè)公司。許多投資者因?yàn)檫@些股票沒(méi)有帶來(lái)短期收益而嫌棄它們。然而，根據(jù)巴菲特的理念，只要企業(yè)基本面強(qiáng)健且價(jià)格合理，買(mǎi)入這些股票時(shí)就已經(jīng)賺到了真正的價(jià)值。之后的價(jià)格波動(dòng)并不影響企業(yè)的基本面，因此也不算真正的虧損。

正確理解巴菲特的投資原則，即關(guān)注投資的內(nèi)含價(jià)值而非短期價(jià)格波動(dòng)，才能更好地把握投資的本質(zhì)。

(責(zé)任編輯：0882)

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