央行1.1萬(wàn)億買斷式逆回購(gòu)，釋放什么信號(hào)？呵護(hù)流動(dòng)性寬松

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2025-10-02 11:42:35 晨娛碼頭

9月30日，中國(guó)人民銀行宣布，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，將在2025年10月9日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展11000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，10月份買斷式逆回購(gòu)合計(jì)大概率將延續(xù)加量續(xù)作，連續(xù)第5個(gè)月向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。

中信證券固定收益分析師趙詣?wù)J為，央行選擇在節(jié)前公告買斷式逆回購(gòu)操作，是為了釋放呵護(hù)流動(dòng)性寬松的政策信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，10月將有8000億元3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期。王青分析，央行10月9日開(kāi)展11000億元買斷式逆回購(gòu)操作，意味著10月份3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)加量續(xù)作3000億元。此外，10月份還有5000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期，預(yù)計(jì)央行10月份還會(huì)開(kāi)展一次6個(gè)月期買斷式操作，估計(jì)等量續(xù)作的可能性較大。這意味著10月兩個(gè)期限品種的買斷式逆回購(gòu)將合計(jì)延續(xù)加量續(xù)作，繼續(xù)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。

王青進(jìn)一步分析，10月份政府債券還將大規(guī)模發(fā)行；國(guó)家發(fā)展改革委也在加快推進(jìn)5000億元新型政策性金融工具相關(guān)工作，這可能會(huì)較大幅度拉動(dòng)配套貸款投放；另外，當(dāng)前股市強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，10月居民存款“搬家”現(xiàn)象會(huì)比較明顯。這些因素都會(huì)在一定程度上帶來(lái)資金面收緊效應(yīng)。因此，央行通過(guò)買斷式逆回購(gòu)向銀行體系注入中期流動(dòng)性，有助于保持資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。這不僅助力政府債券發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，也顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場(chǎng)。

趙詣?lì)A(yù)計(jì)，節(jié)后央行將擇機(jī)對(duì)6個(gè)月期品種進(jìn)行續(xù)作，買斷式逆回購(gòu)工具料將維持此前凈投放水準(zhǔn)。當(dāng)月MLF到期規(guī)模高達(dá)7000億元，不排除買斷式逆回購(gòu)或其他數(shù)量工具更多投放對(duì)沖MLF續(xù)作壓力的可能性。整體而言，央行穩(wěn)中偏松的政策取向料將延續(xù)。

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