盡管市場波動(dòng)加劇，但包括淡水泉在內(nèi)的多家主觀私募機(jī)構(gòu)仍看好后市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。近日，淡水泉、清和泉、致順投資等私募機(jī)構(gòu)發(fā)布最新月報(bào)觀點(diǎn)，認(rèn)為指數(shù)上漲幅度溫和，震蕩是局部資產(chǎn)價(jià)格過快上漲后的良性修正，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷出現(xiàn)，為主觀策略選股提供了更大空間。高景氣資產(chǎn)和順周期資產(chǎn)成為重點(diǎn)配置方向。

淡水泉在最新月報(bào)中指出，市場出現(xiàn)了一定程度的震蕩，但這反映了局部資產(chǎn)價(jià)格過快上漲后的良性修正。當(dāng)前A股的增量資金主要由機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，個(gè)人投資者對(duì)股票資產(chǎn)的配置需求雖在累積，但尚未充分釋放。海外資金對(duì)A股的參與度有所回升，但整體仍屬低配。9月份以來，歐美主動(dòng)型長線資金對(duì)中國資產(chǎn)的關(guān)注度顯著提升，但仍未顯著流入。如果中國市場的賺錢效應(yīng)持續(xù)，預(yù)計(jì)會(huì)有較多潛在增量資金來源。充裕的流動(dòng)性環(huán)境短期內(nèi)預(yù)計(jì)不會(huì)改變，這是市場穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)和支撐。

清和泉認(rèn)為，四季度市場往往偏防御，低估值板塊表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。三季報(bào)兌現(xiàn)后，市場面臨較長的財(cái)報(bào)空窗期，年底也是估值切換的重要時(shí)點(diǎn)，低估值且盈利穩(wěn)定的板塊更容易獲得資金青睞。此外，四季度是經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議密集召開期，市場對(duì)來年的經(jīng)濟(jì)及政策有一定預(yù)期。部分機(jī)構(gòu)在短期考核下，年底存在兌現(xiàn)求穩(wěn)、調(diào)整策略的需求。

致順投資判斷，市場仍然屬于“階梯式穩(wěn)步抬升”，整體上漲節(jié)奏可控、力度節(jié)制。雖然部分投資者情緒宣泄導(dǎo)致交易結(jié)構(gòu)短期脆弱，但主導(dǎo)資金對(duì)市場節(jié)奏的掌控力未被輕易打破。隨著更多投資者適應(yīng)這一節(jié)奏格局，市場有望形成類似“FED Put”的穩(wěn)定機(jī)制，助力指數(shù)中樞在可控區(qū)間內(nèi)穩(wěn)步上移。

根據(jù)各家私募的月報(bào)分析，增配高景氣資產(chǎn)和加大順周期資產(chǎn)布局成為重點(diǎn)操作。淡水泉表示，在一些持倉標(biāo)的大幅上漲后，適時(shí)兌現(xiàn)部分獲利，鎖定收益，并優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，增配了景氣度與上行確定性更高的電子板塊頭部企業(yè)，以及基本面趨勢強(qiáng)勁、具備研發(fā)與成本優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥領(lǐng)域公司。當(dāng)前，淡水泉的組合持倉包括景氣度仍在趨勢中的資產(chǎn)、具有景氣反轉(zhuǎn)潛力的標(biāo)的，也布局了部分內(nèi)需及順周期相關(guān)、安全邊際明顯的資產(chǎn)，涵蓋科技、先進(jìn)制造業(yè)、泛消費(fèi)及低估值的順周期領(lǐng)域。