科技股回調(diào)會(huì)是布局良機(jī)嗎外部擾動(dòng)不改長(zhǎng)期邏輯(2)

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2025-10-12 21:18:51 第一財(cái)經(jīng)

華西證券認(rèn)為，中美摩擦升級(jí)可能導(dǎo)致短期交易風(fēng)險(xiǎn)顯性化。當(dāng)前A股市場(chǎng)點(diǎn)位比4月已明顯更高，市場(chǎng)可能通過(guò)本次事件釋放點(diǎn)位偏高的風(fēng)險(xiǎn)。此外，杠桿資金的信心面臨考驗(yàn)，融資余額6月底以來(lái)持續(xù)回升，占A股流通市值的比例從8月中旬開(kāi)始上升，兩者目前均來(lái)到年內(nèi)高位。市場(chǎng)對(duì)高杠桿狀態(tài)較為敏感，例如中芯國(guó)際、佰維存儲(chǔ)兩融折算率調(diào)為0后，科技行情出現(xiàn)大幅回落。

美股“黑色星期五”暴跌行情波及了整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)10月10日暴跌6.32%。中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)剛剛在上周四刷新歷史高點(diǎn)，同樣處在歷史估值高位的A股半導(dǎo)體能否獨(dú)善其身？

拓牌基金投資總監(jiān)趙襲認(rèn)為，短期科技股漲多了可能會(huì)有擾動(dòng)和波動(dòng)，但科技股的主線沒(méi)有動(dòng)搖，根基也沒(méi)有改變，每一次回調(diào)都可能是一個(gè)良好的“上車(chē)”機(jī)會(huì)。當(dāng)前全球算力投資來(lái)到有史以來(lái)的頂峰，人工智能浪潮發(fā)展趨勢(shì)無(wú)法逆轉(zhuǎn)。雖然任何事情發(fā)展都是螺旋漸進(jìn)式上行的，但這是大的趨勢(shì)。周一可能低開(kāi)避免不了，但未必會(huì)很悲觀，因?yàn)檫@一波上漲的根本邏輯是政策呵護(hù)、流動(dòng)性充裕以及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，這三個(gè)根基都沒(méi)有改變，暫時(shí)的黑天鵝事件屬于外部因素。A股更多將按照內(nèi)生自有的邏輯運(yùn)行，演繹行情，指數(shù)未來(lái)螺旋上升、震蕩上行或是大概率。

外部市場(chǎng)波動(dòng)與情緒起伏確實(shí)會(huì)在短期內(nèi)對(duì)科技股行情造成影響，但最終需要企業(yè)真實(shí)的盈利能力與可持續(xù)的成長(zhǎng)性來(lái)兌現(xiàn)。具備業(yè)績(jī)“真成長(zhǎng)”的科技公司更有可能穿越波動(dòng)，走出獨(dú)立行情。目前A股正值三季報(bào)預(yù)告披露窗口，已有40余家上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，包括全志科技、有研新材、長(zhǎng)川科技等科技股實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增，增長(zhǎng)原因普遍為抓住了市場(chǎng)需求高增的機(jī)遇，使得營(yíng)收凈利增長(zhǎng)。

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