中美關(guān)稅再升級(jí)怎么看怎么辦 談判籌碼與市場影響！10月10日，特朗普在社交平臺(tái)宣布，美國將自11月1日起對(duì)中國商品征收額外的100%關(guān)稅，并對(duì)關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。這一舉動(dòng)標(biāo)志著中美關(guān)稅再次升級(jí)，但更可能是美國為了增加談判籌碼。本次中美雙方設(shè)定的關(guān)稅生效時(shí)間都在10月底APEC峰會(huì)之后，顯示出雙方并未關(guān)閉談判窗口，關(guān)稅應(yīng)難以實(shí)質(zhì)性大幅加碼。需密切關(guān)注未來幾周的變化以及10月底可能的中美最高層會(huì)晤。

從9月底以來，美國發(fā)起多項(xiàng)新關(guān)稅，隨后中國采取了對(duì)等反制措施，尤其是稀土方面的管控。截至10月12日，本輪中美沖突升級(jí)可分為三個(gè)階段：第一階段，特朗普對(duì)家具、藥品等商品發(fā)起口頭關(guān)稅威脅，并對(duì)木材、廚柜、盥洗臺(tái)等加征10%-25%關(guān)稅；第二階段，中方將稀土管制升級(jí)，新增多種稀土及相關(guān)設(shè)備的出口管制，并對(duì)美國船舶征收對(duì)等的額外費(fèi)用；第三階段，特朗普表示將從11月1日起對(duì)中國商品征收額外的100%關(guān)稅，并考慮使用所有可能的出口管制措施。

本輪中美沖突再升級(jí)的原因可能在于美國為10月底的中美最高層會(huì)晤增加談判籌碼，同時(shí)中國稀土反制力度超出美國預(yù)期。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，美方慣于在談判前夕主動(dòng)“摩擦升溫”以增加談判籌碼。此外，中國對(duì)稀土的出口反制類似“美國的長臂管轄”，若后續(xù)未能緩和，美國再獲得中國稀土的難度將顯著增加。

預(yù)計(jì)中美雙方并未關(guān)閉談判窗口，關(guān)稅難以實(shí)質(zhì)性大幅加碼。中美雙方設(shè)定的關(guān)稅生效時(shí)間均在10月31日APEC峰會(huì)結(jié)束后，特朗普也表示并未取消與中國的會(huì)晤。如果10月底會(huì)晤最后取消，下一個(gè)可能的時(shí)間點(diǎn)將是11月22-23日南非G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)。4月以來中美雙方已有多次“正面交鋒”，也有三輪正式談判，可謂摸清彼此底牌。回顧4月，中美雙方已嘗試了相互大幅加碼，美國也清楚中美貿(mào)易禁運(yùn)的后果，短期內(nèi)難以離開中國供應(yīng)鏈，特別是稀土供應(yīng)。

本輪沖突對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能小于4月。美國本次新增關(guān)稅和船舶費(fèi)可能擾動(dòng)我國年內(nèi)出口，但整體影響有限。數(shù)據(jù)顯示，本輪新增出口管制商品占我國總出口的比重約4.2%，但美國自我國進(jìn)口的管制商品僅占我國總出口的0.4%?？紤]到三季度以來中國經(jīng)濟(jì)有加速回落的跡象，疊加本次沖突的新擾動(dòng)，將明顯增加四季度政策加碼的可能性。

對(duì)資產(chǎn)市場而言，短期內(nèi)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大概率再次承壓，但調(diào)整幅度應(yīng)低于4月，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)則有望進(jìn)一步受益。從本輪沖突升級(jí)以來的市場表現(xiàn)來看，尤其是在10月10日特朗普宣稱要對(duì)中國額外加100%的關(guān)稅后，VIX指數(shù)、美股、港股均出現(xiàn)了明顯波動(dòng)，但調(diào)整幅度已明顯低于4月。歸因來看，4月是“大超意外的未知”，而本次則是“相對(duì)可預(yù)期的已知”。