黃金暴漲背后的底層邏輯全球貨幣體系變革序幕(2)

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2025-10-19 09:46:45 財(cái)智密碼

當(dāng)前金價(jià)飆升的根本支撐源于市場(chǎng)對(duì)美元信用的深層擔(dān)憂及全球貨幣體系正在發(fā)生的結(jié)構(gòu)性演變。美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的份額已從2000年的71.5%降至2025年二季度的55%左右，為近15年最低。南華期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱斌指出，美國(guó)大量發(fā)行貨幣導(dǎo)致通脹嚴(yán)重，削弱了美元購(gòu)買力，同時(shí)美國(guó)政府濫用美元霸權(quán)地位制裁他國(guó)，使美元失去了“安全資產(chǎn)”的地位。廣發(fā)證券發(fā)展研究中心首席資產(chǎn)研究官戴康認(rèn)為，黃金的本質(zhì)可以理解為一個(gè)超國(guó)家主權(quán)信用的、永不到期的無息債券。美國(guó)債務(wù)問題的憂患可能持續(xù)侵蝕美元信用，去美元化的大趨勢(shì)仍在。

金價(jià)在今年的突破標(biāo)志著全球貨幣信用體系正經(jīng)歷二戰(zhàn)以來最深刻的變革。某種程度上，這甚至是貨幣體系重構(gòu)的信號(hào)彈。當(dāng)黃金定價(jià)邏輯從利率驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向信用驅(qū)動(dòng)，將為全球貨幣秩序帶來重大變革。截至2025年第二季度，全球官方黃金儲(chǔ)備達(dá)36274噸，總價(jià)值約3.91萬億美元，已與外國(guó)央行持有的美債規(guī)模相當(dāng)。若排除美國(guó)自身儲(chǔ)備，非美國(guó)家黃金儲(chǔ)備價(jià)值甚至已超過美債持有量。這一數(shù)據(jù)變化象征著全球貨幣格局正在發(fā)生的根本性轉(zhuǎn)變。

面對(duì)金價(jià)的持續(xù)飆升，華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)未來走勢(shì)看法出現(xiàn)分歧。高盛最新報(bào)告將其對(duì)2026年12月國(guó)際金價(jià)的預(yù)測(cè)從4300美元/盎司上調(diào)至4900美元/盎司。美國(guó)銀行更是成為華爾街首家將2026年黃金價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至每盎司5000美元的大型銀行。法國(guó)興業(yè)銀行由邁克·黑格牽頭的大宗商品研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，“金價(jià)突破每盎司5000美元的可能性正越來越大”。然而，摩根士丹利財(cái)富管理公司首席投資官莉薩·沙利特則持不同觀點(diǎn)。美國(guó)銀行分析師傅保羅·西亞納警告：“金價(jià)往往在整數(shù)關(guān)口附近出現(xiàn)轉(zhuǎn)向?！彼脷v史數(shù)據(jù)指出，短期金價(jià)可能面臨回調(diào)，幅度可能與“1970年代中期約40%的回調(diào)”及“2008年全球金融危機(jī)后25%的回調(diào)”相似。

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