業(yè)內(nèi)：黃金暴跌是重大“求救信號” 金融體系流動性枯竭

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2025-10-22 09:33:39 鳳凰網(wǎng)

一場潛藏的系統(tǒng)性流動性危機正在引發(fā)美聯(lián)儲內(nèi)部人士的高度警覺。曾任達拉斯聯(lián)儲主席高級顧問的丹妮爾·迪馬蒂諾·布斯周二發(fā)出嚴厲警告，稱金融體系流動性正在枯竭，這可能迫使央行在通脹戰(zhàn)役未勝之際提前轉向，根源在于“金融體系本身正在崩潰”。

這一警告發(fā)出時，市場呈現(xiàn)冰火兩重天格局。盡管道指周二在藍籌股強勁盈利推動下上漲超200點，標普500指數(shù)逼近歷史高點，但固定收益與貴金屬承受明顯壓力。這種分化態(tài)勢被布斯視為不可持續(xù)的危險信號。

作為宏觀研究機構QI Research首席執(zhí)行官，布斯一直批評美聯(lián)儲政策埋下脆弱性隱患。她在接受Kitco News專訪時表示：“金融體系的流動性確實正在耗盡，美聯(lián)儲將被迫袖手旁觀?！彼傅氖敲缆?lián)儲當前每月950億美元規(guī)模的量化緊縮（QT）政策，該政策通過到期不續(xù)作方式持續(xù)從市場抽離流動性。

警告發(fā)布之際，黃金市場遭遇五年來最劇烈震蕩。在創(chuàng)下4380美元歷史新高后，現(xiàn)貨金價一日內(nèi)暴跌約6.3%，最低觸及4082美元。布斯強調(diào)，這并非市場拋棄黃金，而是迫于“搶購現(xiàn)金”的被動拋售。她分析稱，當投資者面臨追加保證金或急需現(xiàn)金時，往往被迫清算盈利最好、流動性最強的資產(chǎn)。黃金出現(xiàn)類似網(wǎng)紅股的異常波動絕非健康信號。

危機的核心隱患指向規(guī)模已膨脹至1.7萬億美元的私人信貸市場。這個監(jiān)管寬松的領域在近零利率時期承保標準寬松，布斯認為其蘊藏巨大蔓延風險。英格蘭銀行行長安德魯·貝利周二在議會作證時，已將美國私人信貸市場動蕩與2007年次貸危機直接類比。美聯(lián)儲與國際貨幣基金組織近期發(fā)布的金融穩(wěn)定報告也一致認定，該不透明市場的快速擴張構成潛在系統(tǒng)性風險。

布斯指出，當資金自由流動時，銀行未必進行適當盡職調(diào)查。如果看到私人信貸市場崩潰，就印證了承保標準不夠健全。她借用摩根大通CEO杰米·戴蒙的“蟑螂理論”警示：當貸款標準過于寬松，問題將如蟑螂般接連浮現(xiàn)。

盡管表面數(shù)據(jù)樂觀，底層數(shù)據(jù)顯示消費者正承壓。先鋒集團與Empower最新報告顯示，401(k)養(yǎng)老計劃的困難取款額已達兩年來峰值，部分緣于學生貸款恢復償還。布斯強調(diào)，實體經(jīng)濟疲軟程度可能遠超亞特蘭大聯(lián)儲預測的4%三季度GDP增速。抵押貸款債務證券（CLO）市場是關鍵試金石。如果CLO利差開始擴大，說明無論私人領域發(fā)生什么，信貸事件都已蔓延至公共領域。截至10月數(shù)據(jù)，CLO市場最高評級部分利差仍相對穩(wěn)定，但風險較高的低評級部分已初現(xiàn)壓力跡象。若各層級利差全面顯著擴大，將意味著投資者要求更高風險溢價，折射出違約擔憂升溫與市場信心流失的深層危機。

(責任編輯：zx0176)

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