今年，黃金經(jīng)歷了一輪顯著的牛市行情，接連突破3000美元、4000美元大關(guān)，年內(nèi)累計(jì)漲幅一度超過(guò)60%。隨著金價(jià)不斷刷新歷史新高，大量資金涌入市場(chǎng)。9月，全球?qū)嵨稂S金ETF錄得有史以來(lái)最大單月流入規(guī)模。然而，在所有人都看好并買入黃金之際，黃金價(jià)格突然暴跌。

對(duì)于黃金和白銀的暴跌及其未來(lái)走勢(shì)，市場(chǎng)高度關(guān)注。金銀價(jià)格波動(dòng)加劇，投資者應(yīng)警惕短期投資風(fēng)險(xiǎn)。避險(xiǎn)情緒降溫是導(dǎo)致金銀高位暴跌的主要原因之一。10月21日，倫敦現(xiàn)貨黃金從歷史高位大跌，日內(nèi)跌幅達(dá)到5.33%，創(chuàng)下自2020年8月以來(lái)的最大單日跌幅。白銀的拋售壓力更為強(qiáng)勁，當(dāng)日跌幅超過(guò)7%，跌破50美元大關(guān)。

10月22日早盤，倫敦金繼續(xù)下跌，最低觸及4002.89美元/盎司，隨后反彈至4150美元/盎司附近。上海期貨交易所滬金、滬銀期貨也出現(xiàn)大幅下跌，但午后跌幅有所收斂。平安期貨研究員楊宏表示，本次金銀大幅下跌主要受兩方面因素影響：一是避險(xiǎn)情緒減弱，美國(guó)政府關(guān)門危機(jī)可能結(jié)束，中美貿(mào)易關(guān)系緊張局勢(shì)有所緩解；二是交易層面的獲利回吐，黃金此前快速上漲積累了大量獲利盤，短期資金離場(chǎng)對(duì)金銀價(jià)格形成壓力。

光大期貨貴金屬資深研究員展大鵬認(rèn)為，俄烏局勢(shì)的重大轉(zhuǎn)折是黃金大跌的直接原因。烏克蘭與歐洲主要國(guó)家發(fā)表聯(lián)合聲明支持特朗普“立即停戰(zhàn)”立場(chǎng)，這將對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生顯著影響。隨著黃金價(jià)格持續(xù)創(chuàng)歷史新高，大量資金涌入黃金市場(chǎng)。10月22日，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月，全球?qū)嵨稂S金ETF錄得有史以來(lái)最大單月流入規(guī)模，推動(dòng)三季度總流入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的260億美元。截至三季度末，全球黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模增至4720億美元，再創(chuàng)歷史新高；總持倉(cāng)環(huán)比增長(zhǎng)6%至3838噸。

芝商所數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨凈多頭持倉(cāng)在10月中旬達(dá)到近五年峰值。目前，黃金全球總市值已突破27萬(wàn)億美元，成為全球第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)。金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰指出，金銀多頭已經(jīng)較為擁擠，且波動(dòng)率處于歷史高位，因此在多頭驅(qū)動(dòng)已經(jīng)過(guò)度計(jì)價(jià)的情況下，獲利了結(jié)帶來(lái)了一定的踩踏，價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。

面對(duì)金價(jià)波動(dòng)加劇，交易所也接連發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示。上周，上海期貨交易所和上海黃金交易所均發(fā)布通知，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的月度評(píng)論稱，當(dāng)前投資者擔(dān)心黃金處于超買狀態(tài)，并且低位徘徊已久的利率和美元也有可能出現(xiàn)反彈從而打壓金價(jià)。

對(duì)于本輪貴金屬的暴跌，大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金的牛市仍未結(jié)束，中長(zhǎng)期仍有上行空間。楊宏指出，盡管短期避險(xiǎn)因素出現(xiàn)松動(dòng)，但從中期來(lái)看，隨著美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)轉(zhuǎn)向降息，對(duì)金價(jià)帶來(lái)中期的上行驅(qū)動(dòng)。摩根士丹利分析師也認(rèn)為，黃金隔夜暴跌僅屬短期修正，而非牛市終結(jié)。全球央行持續(xù)購(gòu)金、地緣風(fēng)險(xiǎn)、高企的主權(quán)債務(wù)以及資金撤離美國(guó)國(guó)債等因素仍構(gòu)成支撐。吳梓杰表示，宏觀上的不確定因素并未顯著緩解，地緣沖突仍陷僵局，美聯(lián)儲(chǔ)降息也有進(jìn)一步發(fā)酵的空間。短期內(nèi)金銀或在市場(chǎng)情緒的影響下呈現(xiàn)一定的震蕩盤整，黃金預(yù)計(jì)回調(diào)幅度有限，白銀波動(dòng)料將大于黃金。