中金：聯(lián)合解讀中美經(jīng)貿(mào)磋商成果關(guān)稅下調(diào)提振多行業(yè)前景

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2025-10-31 19:16:42 新浪財經(jīng)

2025年10月30日，商務(wù)部新聞發(fā)言人介紹了中美在吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商中達成的成果共識。這些成果主要包括關(guān)稅、出口管制和航運附加費等方面的調(diào)整，有助于穩(wěn)定中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，改善中國的外循環(huán)，并降低市場風(fēng)險溢價。

在關(guān)稅方面，美方將取消對中國商品加征的10%所謂“芬太尼關(guān)稅”，并繼續(xù)暫停對華商品加征的24%對等關(guān)稅一年。根據(jù)測算，美國對中國加征的整體實際有效關(guān)稅率將從27%下降至17%，這可能推動中國對美國出口回升約10%。此外，美國對中國整體有效關(guān)稅率的調(diào)整也將降低出口第三地的間接影響，提升中國對美直接出口。

在出口管制方面，美方將暫停實施出口管制50%穿透性規(guī)則一年，中方也將暫停實施相關(guān)出口管制措施一年。這有助于中美在關(guān)鍵領(lǐng)域的經(jīng)貿(mào)往來，尤其是稀土相關(guān)技術(shù)和其他戰(zhàn)略物資的貿(mào)易。

國際貿(mào)易成本有望下降。美方將暫停實施其對華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年，中方也將相應(yīng)暫停實施針對美方的反制措施一年。這將有利于降低國際貿(mào)易成本，特別是航運成本。

中美雙方還就擴大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易達成共識。2025年中國從美國進口的大豆占比有所下降，但美國對中國的出口依賴度較高。關(guān)稅的調(diào)整和貿(mào)易摩擦的緩和將有助于增加中國對美國農(nóng)產(chǎn)品的進口。

這些積極成果符合市場預(yù)期，提振了市場信心。對于中期市場，全球貨幣秩序重構(gòu)和中國經(jīng)濟基本面的韌性是重要基礎(chǔ)。AI科技革命驅(qū)動創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢，上市公司業(yè)績也在逐步兌現(xiàn)。當(dāng)前市場估值沒有明顯泡沫化，滬深300的股權(quán)風(fēng)險溢價修復(fù)至歷史均值附近，市場維持積極觀點。短期內(nèi)，市場預(yù)計將繼續(xù)震蕩上行，但需關(guān)注局部過熱問題。

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