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看懂黃?！按筇託ⅰ?，就看清了茅臺的實(shí)境 控價(jià)神話破滅(2)

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2025-11-04 09:43:39  東方財(cái)富網(wǎng)

黃牛囤酒暴虧反映出市場失去接盤熱情。社會資本消失進(jìn)一步與社會庫存形成反身性。白酒本身弱保質(zhì)期特征帶來超長去庫存周期。自2016年白酒產(chǎn)量達(dá)到高峰后，2024年白酒產(chǎn)量已縮水近70%，但流通領(lǐng)域中的庫存仍居高不下。根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的報(bào)告，今年上半年，有58.1%經(jīng)銷商庫存增加，整個行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已達(dá)900天，較上年同期增加10%，存貨量同比增加25%，經(jīng)銷商庫存達(dá)到歷史高位。

長期以來，以茅臺為代表的頭部品牌白酒被視為可存儲的“類資產(chǎn)”，支撐了廠家壓貨、渠道囤貨的慣性循環(huán)。消費(fèi)旺盛時期這種模式可以帶來財(cái)務(wù)彈性，但當(dāng)終端需求停滯，庫存變成無法消化的沉淀。從“搶不到貨”走向“賣不動”，庫存累積、動銷疲軟，部分渠道被迫削價(jià)出清，利潤體系坍縮。

茅臺的“慢”正是整個行業(yè)從周期問題走向結(jié)構(gòu)危機(jī)的縮影。過去二十年，茅臺帶領(lǐng)白酒行業(yè)用“控價(jià)”塑造了財(cái)富神話；接下來的十年，它們可能要用去庫存的耐心迎接一場漫長的清算。

(責(zé)任編輯：zx0176)
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