融創(chuàng)的96億美元債主集體變身股東境外債重組獲批

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2025-11-07 09:47:05 第一財(cái)經(jīng)

11月5日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，約96億美元的境外債務(wù)重組獲香港高等法院批準(zhǔn)，重組計(jì)劃條件均已達(dá)成。融創(chuàng)將成為首家境外債基本清零的大型房企。

自2023年以來，融創(chuàng)中國的境外債重組經(jīng)歷了多次調(diào)整。最初，該集團(tuán)采取了“化債+展期”的思路，推出含有新票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券、融創(chuàng)服務(wù)股票的方案。然而，由于行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整，市場融資功能尚未恢復(fù)，各方開始考慮更徹底的重組方式，既能從根本上化解房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又能滿足債權(quán)人的流動性需求，幫助企業(yè)構(gòu)建更可持續(xù)的局面。

因此，今年融創(chuàng)中國推出了境外債二次重組方案——全額“債轉(zhuǎn)股”。新方案將向債權(quán)人分派兩種新的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債：一類轉(zhuǎn)股價為6.80港元/股，可在重組生效日起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)股；另一類轉(zhuǎn)股價為3.85港元/股，可在重組后18至30個月內(nèi)轉(zhuǎn)股。此外，二次重組方案還引入了股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定計(jì)劃、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定計(jì)劃等安排，以確保主要股東能夠持續(xù)為集團(tuán)的保交付、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解及長期業(yè)務(wù)恢復(fù)貢獻(xiàn)價值。

從年初宣布啟動境外債重組、4月公布重組方案、6月邁過75%支持率門檻，到10月獲98.5%債權(quán)人投票贊成，融創(chuàng)本輪境外債務(wù)重組歷時十個月。在“削債”比例上，融創(chuàng)中國在境外債處理上較為徹底。據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，截至目前共21家出險(xiǎn)房企債務(wù)重組、重整獲批及完成，化債總規(guī)模約合人民幣1.2萬億元。融創(chuàng)、富力、奧園、遠(yuǎn)洋、時代中國、龍光、旭輝完成了境內(nèi)及境外債重組，中梁、當(dāng)代等企業(yè)則完成了境外債重組。佳兆業(yè)、金輪天地、禹洲地產(chǎn)、世茂、綠地、碧桂園等企業(yè)的境外債重組也已獲批。近幾年，華晨地產(chǎn)、新華聯(lián)和金科也完成了重整。

出險(xiǎn)房企債務(wù)重組的典型方式包括債轉(zhuǎn)股、以資抵債、全額長展期等，核心是通過削債降低實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)，并改善資產(chǎn)負(fù)債表，為長期恢復(fù)經(jīng)營創(chuàng)造有利條件。融創(chuàng)境外債經(jīng)過第二次重組，將全部削債，境內(nèi)債第二次重組削債比例也超過50%。部分企業(yè)如龍光境外債重組后削債比例達(dá)70%，旭輝、佳兆業(yè)、奧園、禹州、世茂等境外債經(jīng)過重組，削債比例均超過50%。

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