美元退潮：近30年來(lái)全球央行黃金持有量首次超過(guò)美債黃金成新寵

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2025-11-10 14:26:17 新黃河

美元退潮：近30年來(lái)全球央行黃金持有量首次超過(guò)美債黃金成新寵！在觀察黃金市場(chǎng)變化時(shí)，注意到一個(gè)現(xiàn)象：美元在各國(guó)央行儲(chǔ)備中的占比出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，而黃金則被越來(lái)越多國(guó)家重新配置。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，自1996年以來(lái)，黃金首次在各國(guó)央行儲(chǔ)備中的占比超過(guò)了美債。這表明美元資產(chǎn)似乎不再是各國(guó)央行的穩(wěn)健配置。

從價(jià)格角度看，金價(jià)整體呈上漲趨勢(shì)。年初至今，金價(jià)從每克614元上漲到900元以上，漲幅近50%。如果把時(shí)間軸再拉長(zhǎng)，如今的金價(jià)已相較十年前上漲約300%。

為什么在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，黃金又被各國(guó)央行看重？為何每當(dāng)談起黃金，總會(huì)自然與美元關(guān)聯(lián)？

今年黃金價(jià)格大幅上漲是多種因素推動(dòng)的結(jié)果，包括各種風(fēng)險(xiǎn)事件疊加、避險(xiǎn)情緒上升以及美聯(lián)儲(chǔ)降息等。但還有一個(gè)原因——黃金的需求結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。黃金的總供給通常波動(dòng)不大，在供給穩(wěn)定的前提下，價(jià)格波動(dòng)的原因之一在于央行的儲(chǔ)備需求。

黃金價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)明顯變化是在2022年末。那一年，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)飆升至近20年來(lái)最高點(diǎn)。美國(guó)利用其美元優(yōu)勢(shì)，不斷升級(jí)金融制裁，被制裁的國(guó)家和企業(yè)數(shù)量創(chuàng)下1990年來(lái)新高。也正是在那時(shí)，各國(guó)央行開(kāi)始集中增持黃金。2022年第四季度，全球央行購(gòu)金量達(dá)417噸，創(chuàng)下2011年來(lái)新高。此后，央行依然保持購(gòu)金勢(shì)頭。

以2022年為分界點(diǎn)，此前三年間黃金價(jià)格的漲幅大約只是18%，此后三年間，金價(jià)高出一倍多。央行大規(guī)模集中購(gòu)金，金價(jià)水漲船高。如今，金價(jià)基本處于歷史最高水平。盡管如此，在接受世界黃金協(xié)會(huì)調(diào)查的央行中，仍有高達(dá)95%的央行認(rèn)為，未來(lái)一年全球央行的黃金儲(chǔ)備將會(huì)增加。這個(gè)比例為近六年之最。

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