美元退潮：近30年來全球央行黃金持有量首次超過美債 黃金成新寵(3)
今年以來，黃金成了主要資產(chǎn)中漲幅最大的資產(chǎn)類別，甚至超過美股。美元資產(chǎn)吸引力下降，避險(xiǎn)偏好的資金開始向黃金轉(zhuǎn)移。這基本是今年全球資本的流向邏輯。2月，美國(guó)政府開始對(duì)全球?yàn)E施關(guān)稅，全球避險(xiǎn)情緒升溫。資金開始尋找新的避風(fēng)港。除此之外，美國(guó)的債務(wù)水平也不斷突破歷史高點(diǎn)。美國(guó)橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐判斷，美國(guó)已進(jìn)入長(zhǎng)期債務(wù)周期的“尾聲”。美國(guó)債務(wù)增速遠(yuǎn)快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府只能依靠貨幣擴(kuò)張維持運(yùn)轉(zhuǎn)。在這種情況下，通脹上升，美元資產(chǎn)價(jià)值被不斷稀釋。多層原因疊加，避險(xiǎn)資金開始不再流向美元。
歸根結(jié)底，這種流向其實(shí)是資金對(duì)美元信任的轉(zhuǎn)移。過去，避險(xiǎn)是買美元，現(xiàn)在，避險(xiǎn)是買其他資產(chǎn)。配置黃金，其實(shí)是在重新配置信心。
黃金價(jià)格與黃金地位并不能混為一談。由于各種因素的交織，黃金的價(jià)格難免跌宕起伏，投資者會(huì)因?yàn)榍榫w波動(dòng)進(jìn)行選擇，各國(guó)央行也會(huì)繼續(xù)優(yōu)化自己的資產(chǎn)配置。但這種短期價(jià)格波動(dòng)背后也有一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，只要源自美國(guó)的不確定性還在加劇，很多國(guó)家從安全和增長(zhǎng)的角度出發(fā)，調(diào)整儲(chǔ)備貨幣的趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)。
可以說，以美元為中心的國(guó)際貨幣體系正在進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期。而在下一個(gè)主導(dǎo)貨幣還未出現(xiàn)之前，黃金或許將繼續(xù)被更多國(guó)家選作儲(chǔ)備。
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