中國為啥要發(fā)美元主權(quán)債 戰(zhàn)略考量背后的智慧(3)
當(dāng)我國與“一帶一路”伙伴國開展大型項目合作時，就能更順暢地設(shè)計融資方案：由對方發(fā)行人民幣債券（熊貓債）募集資金，而熟悉中國信用的國際投資者自然成為這些債券的購買方。“人民幣處在升值通道”是促使這種轉(zhuǎn)換發(fā)生的關(guān)鍵催化劑——當(dāng)人民幣呈現(xiàn)穩(wěn)健升值趨勢時，持有人民幣資產(chǎn)不僅能獲得票面利息，還能帶來匯兌收益。這時，中國就可以與合作伙伴協(xié)商，向他們提供人民幣融資或償還方案，這對他們來說是“更具吸引力的選項”，最終實現(xiàn)互利共贏。
換言之，我國發(fā)行美元債和歐元債，遠(yuǎn)非簡單的融資行為，而是一盤著眼長遠(yuǎn)的大棋。從短期看，是為了融入現(xiàn)有體系、建立定價基準(zhǔn)、降低整體融資成本；從中期看，是在培育國際投資者對中國信用的依賴和信任。從長期角度來看，正是為了在時機(jī)成熟時，將這種信任和依賴順利“兌換”成對人民幣資產(chǎn)的需求，從而主導(dǎo)一場靜悄悄的“貨幣替代”進(jìn)程。
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