銀行板塊“逆襲”大戲能否延續(xù) 從“機構棄子”到“資金新寵”(2)

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2025-11-12 23:51:27 第一財經

隨著四季度市場風格切換，前期領漲的醫(yī)藥、科技主線相繼調整，以銀行股為代表的紅利資產重獲資金關注。截至11月11日，跟蹤銀行相關指數(shù)的股票型ETF四季度以來已獲得超60億元資金的凈流入，紅利低波ETF也有超過46億元資金進場。機構投資者對銀行板塊的關注度有所提升。據(jù)上市公司披露的調研信息顯示，四季度以來已有11家銀行接受機構投資者的調研，參與機構數(shù)量合計達62家。例如寧波銀行于11月11日、12日連續(xù)接待多家外資機構調研。部分獲調研的銀行在三季度曾遭基金大幅調倉，甚至未進入公募重倉名單。例如在11月11日接待了10余家機構調研的蘭州銀行尚未有基金重倉。上海銀行、寧波銀行被減倉超過8500萬股，而齊魯銀行則被加倉5913萬股。

對于銀行板塊近期的熱度回升，一位中大型基金公司投研人士表示，這背后實際上是資金面、估值面、基本面與政策面多重共振的結果。臨近年底，目前市場處于政策與業(yè)績的空窗期，風險偏好有所回落，資金轉而尋求更多確定性，開始流向現(xiàn)金流穩(wěn)定、高分紅的防御板塊。銀行股憑借“低估值+高股息”的雙重屬性，再度贏得資金青睞。尤其是在利率持續(xù)下行的背景下，銀行股估值仍處于歷史低位，疊加高分紅高股息特性，銀行板塊配置價值凸顯，對長期資金具備顯著吸引力。險資長線資金、國家隊、公募基金仍有較強增配銀行的動力。

主動型基金對銀行低配比例擴大，重倉比例降至近五年低位。據(jù)中國銀河證券銀行業(yè)分析師張一緯測算，三季度主動型基金對銀行板塊低配比例為8.38%，環(huán)比有所擴大；持倉占比為1.81%，為2020年以來最低水平。南方紅利低波指數(shù)基金經理崔蕾表示，基金三季報顯示TMT板塊倉位達到歷史新高，而近期市場增量資金并不顯著，這意味著低籌碼因子有效性提升，高股息板塊當前籌碼分位數(shù)處于歷史低位。后續(xù)高股息板塊有公募基金增配的預期，疊加占紅利低波權重較大的銀行業(yè)基本面邊際改善，后市紅利板塊有望繼續(xù)向好，板塊配置價值凸顯。

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