銀行板塊“逆襲”大戲能否延續(xù) 從“機(jī)構(gòu)棄子”到“資金新寵”

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2025-11-12 23:51:27 第一財(cái)經(jīng)

隨著A股市場(chǎng)風(fēng)格變化，曾在三季度領(lǐng)跌的銀行板塊，在四季度上演了一場(chǎng)戲劇性的“逆襲”。自四季度以來(lái)，申萬(wàn)銀行指數(shù)累計(jì)上漲近9%，顯著跑贏大盤。農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，前者總市值突破3萬(wàn)億元大關(guān)。這一強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與三季度唯一下跌板塊的頹勢(shì)形成鮮明對(duì)比。

市場(chǎng)資金態(tài)度也發(fā)生轉(zhuǎn)變。作為三季度公募減持最多的板塊，銀行板塊單季被拋售53億股，而四季度有超60億資金借道銀行相關(guān)ETF進(jìn)場(chǎng)，銀行股調(diào)研也同步開展。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銀行股反轉(zhuǎn)背后是低估值高股息的防御屬性在年末避險(xiǎn)情緒中重獲認(rèn)可，也是公募低配修復(fù)、政策引導(dǎo)均衡配置的結(jié)果。但市場(chǎng)分歧隨之顯現(xiàn)，有人堅(jiān)信板塊配置價(jià)值凸顯，也有觀點(diǎn)警示僅是負(fù)債端驅(qū)動(dòng)的“高切低”交易。

11月12日，A股市場(chǎng)早盤震蕩走弱，三大指數(shù)短暫翻紅后再度回落。截至收盤，上證指數(shù)微跌0.07%至4000.14點(diǎn)。在此背景下，銀行板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行股價(jià)雙雙刷新歷史新高，其中農(nóng)業(yè)銀行總市值突破3萬(wàn)億元關(guān)口。

銀行板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)并非單日行情，而是呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，銀行指數(shù)四季度以來(lái)累計(jì)上漲8.86%，顯著跑贏上證指數(shù)同期3.02%的漲幅。個(gè)股方面，農(nóng)業(yè)銀行、重慶銀行區(qū)間漲幅超過27%，上海銀行、廈門銀行同期漲幅在17%以上，還有中信銀行、工商銀行等11只個(gè)股漲超10%。若拉長(zhǎng)時(shí)間維度，農(nóng)業(yè)銀行年內(nèi)累計(jì)漲幅已超68%。

這與三季度的頹勢(shì)形成鮮明反差。彼時(shí)，以銀行為首的價(jià)值板塊相對(duì)落后。在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，銀行板塊成為唯一下跌的方向，三季度累計(jì)跌幅達(dá)到10.19%。與此同時(shí)，銀行板塊從二季度公募加倉(cāng)最積極的方向轉(zhuǎn)為三季度減持力度最大的板塊。第一財(cái)經(jīng)基于Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，剔除QDII產(chǎn)品后，公募基金單季度減持銀行板塊53.59億股。在公募持有的55只銀行股中，有42只遭遇減持。其中興業(yè)銀行、工商銀行、江蘇銀行是公募基金減持最多的個(gè)股，分別達(dá)到10.4億股、9.25億股、5.36億股。

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