美股周四遭遇大幅回調(diào)，三大指數(shù)集體收跌。標(biāo)普500指數(shù)下跌1.66%，創(chuàng)下一個(gè)月來(lái)最大單日跌幅，終結(jié)了此前連續(xù)四個(gè)交易日的漲勢(shì)。以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)跌幅更深，達(dá)2.27%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌1.65%。

科技股和非必需消費(fèi)品板塊成為市場(chǎng)拋售的重點(diǎn)。華特迪士尼因第四財(cái)季營(yíng)收不及預(yù)期，成為標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最差的成分股之一。市場(chǎng)龍頭股特斯拉大跌7%，英偉達(dá)和博通也重挫約5%，對(duì)指數(shù)形成顯著拖累。

科技股的回調(diào)構(gòu)成了指數(shù)下跌的直接因素，但真正引發(fā)市場(chǎng)震蕩的是利率預(yù)期的突變。根據(jù)CME FedWatch工具，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率從一個(gè)月前接近95%的高位驟降至周四的約50%。利率預(yù)期的急轉(zhuǎn)直下使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，特別是高估值的科技股遭遇集中拋售。

利率預(yù)期驟然生變的原因在于關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“真空”。持續(xù)44天的美國(guó)政府停擺導(dǎo)致包括10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和CPI在內(nèi)的核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面中斷發(fā)布。白宮新聞秘書(shū)表示部分?jǐn)?shù)據(jù)可能永遠(yuǎn)不會(huì)公布。這使得美聯(lián)儲(chǔ)在評(píng)估通脹和就業(yè)狀況時(shí)缺乏足夠依據(jù)，不敢輕易啟動(dòng)進(jìn)一步降息。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部出現(xiàn)了罕見(jiàn)的政策分歧，進(jìn)一步擾動(dòng)了市場(chǎng)情緒。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯發(fā)表了態(tài)度鮮明的鷹派言論，稱保持利率在當(dāng)前水平一段時(shí)間可能更為合適，并指出短期內(nèi)進(jìn)一步降息需要相當(dāng)高的門(mén)檻。她的觀點(diǎn)得到了克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克等人的呼應(yīng)。而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在10月會(huì)議后表示12月降息并非板上釘釘，也為市場(chǎng)的不確定性增添了陰影。

除了利率預(yù)期的變化，流動(dòng)性隱憂也浮出水面。漫長(zhǎng)的政府停擺推遲了本應(yīng)提振流動(dòng)性的聯(lián)邦支出，美債發(fā)行量的增加又從短期市場(chǎng)抽走了現(xiàn)金。這導(dǎo)致銀行體系中的資金減少，市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，可能刺激波動(dòng)性并削弱美聯(lián)儲(chǔ)控制利率的能力。

資金流向數(shù)據(jù)也不容樂(lè)觀。美國(guó)銀行最新的客戶資金流向報(bào)告顯示，對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)客戶在2025年初以來(lái)已成為股票和ETF的凈賣(mài)方，拋售規(guī)模超過(guò)670億美元。

Navellier & Associates首席投資官Louis Navellier表示，今天是防御的一天，市場(chǎng)在政府重開(kāi)后迫切需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。BMO Private Wealth首席市場(chǎng)策略師Carol Schleif預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布機(jī)制恢復(fù)，未來(lái)幾周市場(chǎng)可能出現(xiàn)波動(dòng)。

在多方因素交織下，市場(chǎng)正重新評(píng)估未來(lái)的收益率路徑與資產(chǎn)定價(jià)。對(duì)于估值高企的科技股而言，利率環(huán)境的任何變化都可能繼續(xù)引發(fā)劇烈的市場(chǎng)震蕩。