大悅城地產：申請撤銷股份上市地位，自11月27日生效 私有化決議獲通過。11月17日，大悅城地產有限公司宣布，在當日舉行的法院會議上，出席并投票的計劃股東已批準通過私有化的決議案。待該計劃生效后，大悅城地產在聯交所的上市地位將于11月27日下午四時正起撤銷。同時，A股上市平臺大悅城控股對大悅城地產的持股比例將達到96.13%。

對于大悅城控股未來是否會對地產業(yè)務作出調整等問題，記者曾致電該公司證券部但未收到回復。此前，大悅城控股證券部人士表示，未來公司架構會更加簡化，兩家公司將能更靈活高效地應對市場變化。

根據公告，截至法院會議日期，已發(fā)行股份總數為142.31億股，賦予持有人出席法院會議并就該計劃投贊成或反對票的計劃股份總數為47.30億股。最終，合共30名代表26.91億股計劃股份中央結算系統(tǒng)參與者投票贊成批準該計劃的決議案，而4名代表則投票反對。

作為中糧集團旗下的房地產業(yè)務平臺，大悅城地產主要從事開發(fā)、經營、銷售、出租及管理綜合體和商業(yè)物業(yè)。截至2025年上半年，大悅城地產已經布局京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、長江中游等五大城市群的核心城市及周邊輻射區(qū)域，成功進駐中國內地24個城市及香港，擁有或管理32個大悅城、大悅匯和其他商業(yè)項目，同時開發(fā)部分住宅項目及酒店等。

2013年，大悅城地產以“中糧置地”之名借殼登陸港股，后更名為“大悅城地產”。2019年，中糧系啟動重大資產重組，A股上市的大悅城控股以發(fā)行股份方式收購港股大悅城地產64%股權，構建起獨特的“A控紅籌”架構，希望借助A股與港股兩個資本市場平臺，打通境內外融資通道。

然而，2025年7月31日，大悅城地產宣布啟動私有化進程。此次交易對方為除大悅城控股和中糧集團間接全資子公司得茂有限公司以外的大悅城地產其他所有股東。作為對價，原持有計劃股份的大悅城地產股東有權就注銷的每股計劃股份自大悅城地產收取0.62港元現金，合計金額約為29.32億港元。

關于退市原因，大悅城在公告中提到，過去數年，公司股價一直較每股資產凈值折讓，整體流動性偏低，限制了從資本市場籌集資金的能力。鑒于市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)且復雜，公司的上市地位難以提供足夠的境外融資支持，在可預見的將來亦不會有實質性改善。

從經營狀況來看，2025年中報顯示，上半年大悅城地產實現營業(yè)總收入81.24億元，同比下降5.8%；凈利潤1.05億元，同比下降26.6%；投資物業(yè)公允價值變動及匯率變動產生的稅后虧損約1.4億元，核心凈利潤達2.44億元，同比增長25.1%。同期，大悅城地產投資物業(yè)租金及相關服務收入總額約為人民幣20.38億元，同比下降2.5%，主要因上年同期包含成都大悅城；投資物業(yè)業(yè)務毛利率78%，同比基本持平。購物中心、寫字樓收入占比分別約為88%、9%。

業(yè)內認為，股價長期偏低、流動性不足的港股上市平臺已對大悅城整體盤面沒有明顯助力；私有化后，中糧系地產平臺將更為聚焦，還能助力改善財報表現。兩家公司均強調，此舉將優(yōu)化資源配置，提高公司整體運營效率，統(tǒng)一的上市平臺可以增強協同效應。

資本市場對大悅城地產的私有化舉措給予了積極回應。早在7月31日私有化計劃公布后，大悅城地產在8月1日復牌當日股價即大漲45.95%，市值飆漲至76.85億港元。此番私有化決議案正式通過的消息傳出，11月18日，公司股價截至收盤再度小幅上揚3.33%。

不過，從業(yè)務層面來看，兩家上市公司在商業(yè)布局上存在一定的重合。例如，截至2024年末，大悅城控股整體已在全國布局商業(yè)項目44個。2024年，公司還建立起“投融建管退”平臺，并發(fā)行了成都大悅城商業(yè)REIT；截至2024年末，大悅城地產也擁有或管理32個大悅城、大悅匯和其他商業(yè)項目。

事實上，終結12年港股歷程的大悅城地產并非個例?？硕鸾y(tǒng)計數據顯示，自2023年新力控股成為退市第一股以來，3年內A股和港股合計已有約23家上市房企退出資本市場，其中包括上坤地產、中國恒大、祥生控股等知名企業(yè)。另外，2021年以來已有7家房企選擇“私有化退市”，五礦地產、融信服務、華發(fā)物業(yè)等均在其列。

據中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水介紹，近幾年，有30余家A股和H股上市房企退市，其中被動退市的有28家，主動退市的有5家。例如，10月23日晚間，五礦地產發(fā)布公告稱，公司控股股東建議以計劃安排方式將公司私有化，生效后，公司將向聯交所申請撤銷股份的上市地位，計劃股份將予以注銷，注銷價為每股1港元，相比于此前最后交易日溢價約104.08%。

劉水分析，一般企業(yè)選擇退市，通?？煞譃橹鲃油耸泻捅粍油耸小χ鲃舆x擇私有化退市的企業(yè)來說，不少企業(yè)因為股價長期低迷，基本已失去融資功能，退市后可以減少運營成本。

克而瑞集團董事長丁祖昱表示，當前上市房企退市表現出兩大特征：以被動退市為主，主動私有化退市增多。私有化已不僅是房企應對當前經營困境的權宜之計，更成為其在行業(yè)轉型期中實現戰(zhàn)略重整與價值重構的重要路徑。他認為，房企被動退市與主動私有化的趨勢在未來2—3年仍將持續(xù)，行業(yè)洗牌將進一步加劇。

同策研究院聯席院長宋紅衛(wèi)表示，從當前情況來看，預計退市還會持續(xù)，部分是由于業(yè)績或者要求不達標的被動退市：“有些是基于股價過低，股票流動性很差，喪失了融資功能，并且在強監(jiān)管下，不利于戰(zhàn)略調整的靈活性?！?/p>