李嘉誠(chéng)擬讓屈臣氏香港倫敦雙重上市資本助力轉(zhuǎn)型之路

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2025-11-30 13:19:17 鈦媒體APP

2025年11月，香港中環(huán)長(zhǎng)江集團(tuán)中心49樓的會(huì)議室里，一場(chǎng)關(guān)于亞洲零售巨頭屈臣氏集團(tuán)上市方案的討論已持續(xù)數(shù)周。最終，長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)高層敲定屈臣氏將在2026年上半年于香港與英國(guó)雙重上市，計(jì)劃募資20億美元。這家擁有184年歷史的零售標(biāo)桿企業(yè)，將踏上新的征程。

對(duì)李嘉誠(chéng)家族而言，這不僅是資本運(yùn)作，更是為集團(tuán)現(xiàn)金流注入強(qiáng)心劑，并為屈臣氏開(kāi)啟獨(dú)立發(fā)展通道的重要布局。從1841年廣州的小藥房起步，到如今全球擁有超1.6萬(wàn)家門(mén)店的健康美妝零售巨頭，屈臣氏的上市之路映射著傳統(tǒng)零售企業(yè)在消費(fèi)變革與資本浪潮中的掙扎與突圍。

長(zhǎng)和系近年來(lái)持續(xù)剝離非核心資產(chǎn)，聚焦基建與電訊主業(yè)。屈臣氏作為旗下最核心的零售資產(chǎn)，其上市計(jì)劃是集團(tuán)戰(zhàn)略收縮背景下的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變現(xiàn)”選擇。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，集團(tuán)綜合銀行及其他債務(wù)總額高達(dá)2590.59億港元，而綜合現(xiàn)金和可變現(xiàn)投資僅為1294.45億港元，債務(wù)覆蓋率不足50%。通過(guò)屈臣氏上市，集團(tuán)現(xiàn)金儲(chǔ)備將提升12%，債務(wù)覆蓋率提升至56%，有效緩解短期償債壓力。

屈臣氏的價(jià)值在長(zhǎng)和集團(tuán)多元化業(yè)務(wù)體系中被嚴(yán)重低估。作為全球最大的健康美妝零售商，屈臣氏2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1860億港元，占長(zhǎng)和總營(yíng)收的23%。但集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，資本市場(chǎng)難以對(duì)其零售資產(chǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)估值。獨(dú)立上市后，屈臣氏有望獲得更貼合行業(yè)水平的估值，市值有望從當(dāng)前的1200億港元提升至1800億港元以上。

對(duì)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，屈臣氏面臨著區(qū)域市場(chǎng)失衡、消費(fèi)群體流失和線上沖擊加劇的挑戰(zhàn)。五年間，屈臣氏在中國(guó)內(nèi)地的門(mén)店數(shù)量從3382家縮減至2754家，平均每三天就有一家門(mén)店停業(yè)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)陳舊和服務(wù)模式落后導(dǎo)致年輕消費(fèi)者流失，線上轉(zhuǎn)型滯后也加劇了困境。相較之下，屈臣氏在歐洲和東南亞市場(chǎng)加速擴(kuò)張，尤其是東南亞市場(chǎng)的增長(zhǎng)得益于人口紅利與消費(fèi)升級(jí)。

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