日本又遭股債匯三殺 經(jīng)濟復蘇再添陰霾(2)
擴張性的財政政策可能會導致財政空間進一步收窄，國債發(fā)行增加，國債收益率提升，日元貶值，逐步陷入財政主導的債務風險，進而引發(fā)財政危機。當前日本債務規(guī)模已達經(jīng)濟總量的兩倍以上，在發(fā)達國家中處境最差，利息支付占年度稅收收入的比例已接近23%。此次刺激計劃以改善民生為主，對經(jīng)濟的增量拉動作用相對有限。
與此同時，日本經(jīng)濟復蘇乏力以及通脹數(shù)據(jù)持續(xù)保持在高位，也為經(jīng)濟發(fā)展蒙上陰影。2025年三季度GDP較上季度減少0.4%，按年率計算下降1.8%，自2024年第一季度以來時隔6個季度再次出現(xiàn)負增長。另外，10月日本核心CPI同比上升3.0%，物價漲幅繼續(xù)擴大。
宏觀政策是系統(tǒng)性壓力，而產(chǎn)業(yè)龍頭的業(yè)績爆雷則成為加劇股市下跌的“催化劑”。例如，日本存儲巨頭鎧俠因業(yè)績不及預期一度帶崩相關板塊。11月13日，鎧俠公布的2025財年第二財季報告顯示，調(diào)整后凈利潤同比暴跌60%，僅407億日元，遠低于市場預期的474億日元，營收和營利也分別同比下降7%和48%。鎧俠業(yè)績爆雷隨即帶動存儲板塊大幅下跌。
對于身處市場波動中的投資者而言，如何精準把握日股的投資機會并對沖風險成為關鍵。在此背景下，投資者可關注芝商所的微型日經(jīng)指數(shù)期貨。微型日經(jīng)指數(shù)期貨合約的優(yōu)勢包括規(guī)模較小、資本效率更高、可做多或做空、管理頭寸更靈活等，有助于執(zhí)行各種交易策略并享受芝商所股指產(chǎn)品的潛在保證金抵消。
與日股的震蕩相比，日元的貶值趨勢似乎更為明確。日元貶值的核心驅(qū)動力仍與財政擴張以及債務風險引發(fā)的市場信心流失相關。11月26日亞洲時段，美元兌日元在156.08附近高位窄幅震蕩，雖略低于上周157.9的高點，但仍處于1990年代以來的弱勢區(qū)間。9月以來，日元匯率在G10貨幣中持續(xù)領跌。
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