外資加入唱多中國資產(chǎn) 2026年A股前景樂觀

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2025-12-03 10:27:44 澎湃新聞

瑞銀最新觀點認(rèn)為，2026年A股有望更上一層樓。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊指出，2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%升至8%。這主要得益于名義GDP增速提升和PPI跌幅收窄推升企業(yè)營收增速，以及支持政策的推出和“反內(nèi)卷”措施帶動利潤率復(fù)蘇。

目前A股市場的股權(quán)風(fēng)險溢價仍高于歷史均值，而其他新興市場股市則顯著低于長期均值。中期來看，增量宏觀政策、A股盈利增長加速、無風(fēng)險利率下行、居民儲蓄持續(xù)流入股市、長線資金凈流入及市值管理改革等因素將助力A股市場估值進(jìn)一步上行。

近期A股市場因一些短期因素有所回調(diào)，如全球科技板塊自高點回落、A股投資者在科創(chuàng)相關(guān)主題的投資擁擠度達(dá)到高位、接近年底部分投資者有獲利了結(jié)的需求等。但這些短線顧慮并不改變中期估值提升的趨勢。瑞銀全球策略團隊預(yù)計，2026年全球科技股有望進(jìn)一步上行。近期大型科技股交易占比已回落至今年均值水平以下，融資規(guī)模也有所下滑，顯示科技板塊交易擁擠的擔(dān)憂已得到緩解。

孟磊認(rèn)為，2026年值得關(guān)注的投資主題包括科技自立自強、全年企業(yè)盈利提速帶動居民收入和銷售費用提升、下半年擇時布局消費、“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)下的優(yōu)選板塊以及中國企業(yè)出海與全球競爭力。在風(fēng)格配置方面，由于市場中期展望向好，成長風(fēng)格可能跑贏價值風(fēng)格。周期風(fēng)格有望隨著PPI跌幅收窄和工業(yè)企業(yè)利潤提速跑贏防御風(fēng)格。大小盤方面，預(yù)計兩者會在2026年維持相對均衡態(tài)勢。市場成交額進(jìn)一步大幅躍升的可能性較低，因此小盤股難以獲得超額流動性加持，而ETF大規(guī)模發(fā)展有利于市值較大的行業(yè)龍頭。在行業(yè)偏好方面，看好受益于中國創(chuàng)新火花、充足市場流動性以及PPI跌幅收窄的行業(yè)。

摩根大通亞洲主管Rajiv Batra認(rèn)為，中國股市正處于復(fù)蘇初期，估值仍具吸引力，持倉水平也相對較低。近期回調(diào)已經(jīng)形成頗具吸引力的入場時點。展望2026年，摩根大通認(rèn)為中國股市將迎來多重支撐因素，包括電力資源充足支撐AI落地，機器人、生物科技、半導(dǎo)體、金融科技等領(lǐng)域創(chuàng)新加速，消費與地產(chǎn)支持政策發(fā)力，國內(nèi)流動性重新配置，股東回報提升，“反內(nèi)卷”政策改善企業(yè)盈利等。Batra將中國內(nèi)地及香港的股票評級上調(diào)為“超配”，認(rèn)為2026年中國股市大幅上漲的可能性遠(yuǎn)高于大幅下跌的風(fēng)險。

(責(zé)任編輯：zx0176)

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