摩爾線程在創(chuàng)始人張建中的帶領(lǐng)下，成功登陸A股科創(chuàng)板，成為“國(guó)產(chǎn)通用GPU第一股”。公司發(fā)行價(jià)為114.28元/股，發(fā)行7000萬(wàn)新股，募集資金80億元，是2025年按募資額計(jì)算的科創(chuàng)板最大IPO、A股第二大IPO。發(fā)行總市值537億元，截至發(fā)稿，最新市值達(dá)到2800億元。

張建中合計(jì)持有公司發(fā)行后約11%的股份，按最新市值2800億元計(jì)算，身價(jià)308億元。他通過(guò)員工持股平臺(tái)，合計(jì)控制發(fā)行人36.36%的股份，為公司實(shí)際控制人。此前，寒武紀(jì)是A股唯一一家國(guó)產(chǎn)AI芯片上市公司，目前市值約5500億元。與英偉達(dá)相比，摩爾線程和寒武紀(jì)還有成長(zhǎng)空間。

AI芯片主要應(yīng)用于研制和運(yùn)行AI大模型。按照計(jì)算架構(gòu)，AI芯片大致可以分為GPU、NPU和TPU等。2024年8月以來(lái)，“中國(guó)GPU四小龍”摩爾線程、沐曦股份、燧原科技和壁仞科技，密集籌備在A股IPO。摩爾線程88天過(guò)會(huì)并順利敲鐘，沐曦股份將緊隨其后登陸A股，另外兩家還處于上市輔導(dǎo)階段。

由于美國(guó)政府出口管制政策及中國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管措施影響，英偉達(dá)現(xiàn)已無(wú)法向中國(guó)供應(yīng)GPU芯片。CEO黃仁勛表示，英偉達(dá)100%退出了中國(guó)市場(chǎng)，在中國(guó)的市占率由95%驟降至0。有媒體統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)AI芯片的缺口高達(dá)168億美金。盡管國(guó)產(chǎn)AI芯片性能持續(xù)提升，短期內(nèi)仍難以完全替代英偉達(dá)相關(guān)產(chǎn)品。

摩爾線程成立于2020年6月，張建中放棄了原本高薪崗位，迅速組建創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。公司在資本市場(chǎng)受到熱捧，成立短短一年即成為獨(dú)角獸，2021年10月投前估值已超100億人民幣。摩爾線程一直保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，導(dǎo)致持續(xù)虧損。但得益于政府及資本的支持，公司得以快速發(fā)展。北京市政府提供了大量支持，包括政府補(bǔ)助和投資。

摩爾線程的產(chǎn)品規(guī)劃多元化，既有消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品也有純算力產(chǎn)品。公司采用Fabless經(jīng)營(yíng)模式，專注于GPU芯片及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。成立不到300天，摩爾線程就發(fā)布了首款通用GPU：蘇堤，用于游戲、科學(xué)計(jì)算、3D仿真等用途。發(fā)展至今，公司已形成了兩大產(chǎn)品線，共計(jì)超10款產(chǎn)品。最新一代產(chǎn)品“平湖”S5000在FP32精度的算力為32TFlops，超越了英偉達(dá)A100的算力水平。

摩爾線程的客戶集中度較高，還未進(jìn)入頭部互聯(lián)網(wǎng)公司在AI計(jì)算方面的供應(yīng)鏈。今年，摩爾線程的產(chǎn)銷率超過(guò)了100%，往年倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)備的產(chǎn)品也在今年銷售出去。中國(guó)四家GPU創(chuàng)業(yè)公司，摩爾線程、沐曦股份、燧原科技和壁仞科技，均重點(diǎn)面向AI計(jì)算開發(fā)GPU產(chǎn)品，但定位和市場(chǎng)重點(diǎn)存在一定差異。除了摩爾線程同時(shí)開發(fā)桌面PC的GPU和AI計(jì)算的通用GPU外，其余三家都聚焦于AI計(jì)算領(lǐng)域。

許多互聯(lián)網(wǎng)大廠如騰訊、華為、阿里巴巴、百度和字節(jié)跳動(dòng)，都是AI芯片的主要需求方，他們開啟了自研模式。即使大型互聯(lián)網(wǎng)公司和AI芯片獨(dú)角獸持續(xù)推出新產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)卡的性能仍無(wú)法比肩英偉達(dá)及AMD，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)留下巨大缺口。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)AI芯片的自給率已從2023年前的12%，上升至2025年的40%以上。

國(guó)產(chǎn)AI芯片面臨產(chǎn)品本身和供應(yīng)鏈問(wèn)題。首先，國(guó)產(chǎn)AI芯片在AI計(jì)算的推理側(cè)大規(guī)模投入使用不久，在訓(xùn)練側(cè)的表現(xiàn)還未被重要客戶認(rèn)可。其次，國(guó)產(chǎn)AI芯片所需的7nm代工工藝還屬于“稀缺資源”，無(wú)法支持規(guī)?；慨a(chǎn)。此外，高性能存儲(chǔ)器HBM尚未完全實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，限制了國(guó)產(chǎn)AI芯片的核心零部件供應(yīng)。

為了盡快趕上英偉達(dá)的GPU水平，國(guó)產(chǎn)AI芯片嘗試“彎道超車”。華為發(fā)布了首款超節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品，通過(guò)增強(qiáng)多塊昇騰芯片的互聯(lián)互通性能，提升整體算力水平。盡管超節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品面臨市場(chǎng)化挑戰(zhàn)，但這是國(guó)產(chǎn)算力的重要突破。未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局受技術(shù)發(fā)展、供應(yīng)鏈情況、市場(chǎng)需求、全球政治等多重因素影響。摩爾線程們面對(duì)的是全球競(jìng)爭(zhēng)，背后則是兩個(gè)國(guó)家的力量較量。