2025年A股“慢?！庇瓉硇峦黄疲嚎苿?chuàng)浪潮席卷市場，上證指數(shù)沖上4000點，89家公司年內分紅超10億元。

證監(jiān)會主席吳清在署名文章中指出，我國有2億多股票投資者、7億多基金投資者，資本市場是人民群眾分享實體經(jīng)濟發(fā)展成果的重要平臺。新“國九條”落地實施以來，資本市場總體保持回穩(wěn)向好勢頭，老百姓通過資本市場管理個人財富的意愿和訴求進一步增強。

隨著指數(shù)一路走高，突破3700點、3800點，最終沖上4000點，A股市場已經(jīng)走在了“慢牛”路上。“科創(chuàng)”成為今年市場競相追逐的投資主線。從年初DeepSeek橫空出世的沖擊波到春晚舞臺上人形機器人扭秧歌，云計算、數(shù)據(jù)中心、芯片、機器人等概念引發(fā)了一波又一波的科技浪潮?？苿?chuàng)50指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，年內最大漲幅超過80%；“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程上市首日即飆升，市值近3000億元。

市場上涌現(xiàn)了一批“大牛股”。截至11月末，上緯新材、海博思創(chuàng)、星圖測控、天普股份漲超1000%，更有高達496家上市公司年內股價至少翻倍，去年同期則為130家。

德邦證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長程強指出，一系列敘事通過改變投資者對市場底層邏輯、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景、資產(chǎn)配置方向的認知，持續(xù)推升風險偏好，成為大盤“慢?！钡暮诵膭恿Α?/p>

股市走高，投資者穩(wěn)定獲益離不開實實在在的分紅。新“國九條”提出，強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，推動一年多次分紅、預分紅、春節(jié)前分紅。中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，2025年全市場共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度現(xiàn)金分紅預案，較上年同期增加141家。其中，有38家公司進行多次分紅。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，御銀股份、三七互娛、邁瑞醫(yī)療、玲瓏輪胎年內均宣布了三次分紅計劃。全市場現(xiàn)金分紅總額達7349億元，上年同期為6126億元；89家公司年內分紅金額超過10億元。

分紅力度不斷加大與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善息息相關。前三季度，上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入53.46萬億元，凈利潤4.70萬億元，同比分別增長1.36%、5.50%。全市場4183家上市公司實現(xiàn)盈利，盈利面近八成；1957家公司營收、凈利雙增長。

陳靂表示，現(xiàn)金分紅制度化正重構A股投資生態(tài)。其對投資者的核心影響體現(xiàn)在三個方面：提升確定性回報，在利率下行環(huán)境中，分紅成為收益重要來源；倒逼公司治理優(yōu)化，促使國企與科技企業(yè)平衡研發(fā)投入與股東回報；改變投資行為模式，實行一年多次分紅，減少短期博弈，鼓勵長期持有。未來，隨著“分紅-回購-市值管理”閉環(huán)形成，A股市場或將加快由高波動博弈主導向價值投資配置驅動的結構性轉變。

2024年9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，提出支持上市公司向新質生產(chǎn)力方向轉型升級、鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合等六條內容。在“并購六條”的推動下，2025年的A股市場掀起并購整合熱潮。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按首次披露日期計算，截至11月28日A股在年內累計披露了4243單并購重組。其中，重大資產(chǎn)重組項目達155單，上年同期為105單。

跨界并購多涉及信息科技、互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務、電子元件、半導體產(chǎn)業(yè)鏈等新興領域，推動了傳統(tǒng)企業(yè)向新質生產(chǎn)力領域轉型升級、激發(fā)活力。程強認為，跨界并購反映出產(chǎn)業(yè)轉型升級與資本運作的深度融合。政策松綁為并購重組市場提供了更大空間，同時提高監(jiān)管包容度，簡化審核程序，也將為并購重組提供更多便利。部分傳統(tǒng)行業(yè)面臨主業(yè)增長陷入瓶頸的困境，在政策支持的情況下，不少公司試圖通過并購切入高景氣賽道，其中半導體、AI等硬科技相關的賽道吸引力更強。

8月25日，A股全市場成交額再次突破3萬億元。截至11月28日，突破3萬億元的交易日累計達到4天，日成交量連續(xù)91個交易日保持在1.5萬億元上方；A股成交額總額沖破376萬億元，遠超2024年的255萬億元。公募基金、外資等各類中長期資金加速入市，持續(xù)增強資本市場內在穩(wěn)定性。截至9月底，我國公募基金資產(chǎn)凈值合計36.74萬億元。4月底以來，我國公募基金總規(guī)模已連續(xù)6個月刷新歷史紀錄，從33萬億元一路沖破36萬億元關口。國家外匯管理局披露，2025年上半年外資凈增持境內股票和基金101億美元，扭轉了過去兩年總體凈減持態(tài)勢。

毛燕燕認為，中國工業(yè)制造能力強大，科技行業(yè)表現(xiàn)強勁，高端制造、國產(chǎn)創(chuàng)新藥、新能源車、AI技術的規(guī)模化爆發(fā)，都為中國資產(chǎn)增加了吸引力。程強預計，“十五五”將形成多層次資金協(xié)同發(fā)力的格局。公募、險資、股權基金和創(chuàng)投基金等機構資金規(guī)模持續(xù)擴大，以“募投管退”循環(huán)培育耐心資本，同時加大對外開放力度，吸引全球資金配置中國資產(chǎn)。

楊德龍表示，市場有望進一步向上拓展空間，給更多的投資者帶來財產(chǎn)性收入，有效拉動消費增長，推動經(jīng)濟持續(xù)復蘇，形成良性循環(huán)。