美國(guó)債市：美聯(lián)儲(chǔ)決策推動(dòng)美債收益率曲線牛市趨陡

美國(guó)國(guó)債收益率曲線周三牛市趨陡，在美聯(lián)儲(chǔ)以9：3投票結(jié)果與市場(chǎng)先前預(yù)期一樣降息25個(gè)基點(diǎn)后，曲線短端和中段的債券領(lǐng)漲。聲明中稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)將自12月12日起每月購(gòu)買(mǎi)400億美元國(guó)庫(kù)券，這一消息引發(fā)SOFR-聯(lián)邦基金利率基差交易活動(dòng)激增，并支撐了短端互換利差。

紐約時(shí)間下午3點(diǎn)過(guò)后不久，美債收益率曲線整體下行2至6個(gè)基點(diǎn)，呈現(xiàn)牛市陡化走勢(shì)，使2年-10年及5年-30年利差當(dāng)日均走寬近3個(gè)基點(diǎn)，雙雙收在當(dāng)日高位。

在美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明公布后，價(jià)格最初波動(dòng)較為劇烈，隨后在美聯(lián)儲(chǔ)主席舉行記者會(huì)并就勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)表評(píng)論期間，短端收益率下行。

分析評(píng)論

高盛：美聯(lián)儲(chǔ)鷹派陣營(yíng)被安撫未來(lái)寬松取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)

高盛分析師KayHaigh表示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)走到了“預(yù)防性降息”的終點(diǎn)。KayHaigh稱(chēng)：“接下來(lái)的責(zé)任在于勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)必須進(jìn)一步走弱，才能證明額外的近期寬松政策是合理的。投票委員的‘硬異議’以及‘點(diǎn)陣圖’中出現(xiàn)的‘軟異議’突顯了美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派陣營(yíng)，而聲明中重新加入關(guān)于未來(lái)政策決定的‘程度和時(shí)機(jī)’措辭，很可能是為了安撫他們。雖然這為未來(lái)降息留下了可能性，但勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟必須達(dá)到較高的門(mén)檻?！?/p>

“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”：三次降息難平內(nèi)部爭(zhēng)議需警惕“滯脹風(fēng)險(xiǎn)”

“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”NickTimiraos最新撰文表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員連續(xù)第三次會(huì)議降息，但對(duì)于通脹還是就業(yè)市場(chǎng)應(yīng)是更大的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在不同尋常的分歧，因此官員們暗示繼續(xù)降息的意愿不高。最近幾周美聯(lián)儲(chǔ)官員的公開(kāi)評(píng)論顯示，委員會(huì)內(nèi)部意見(jiàn)分裂嚴(yán)重，以至于最終決定可能取決于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾希望如何推進(jìn)。鮑威爾任期將于明年五月屆滿(mǎn)，這意味著他將只主持接下來(lái)的三次利率制定會(huì)議。物價(jià)壓力堅(jiān)挺伴隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)了一個(gè)令人不快的權(quán)衡取舍，這是幾十年來(lái)未曾面對(duì)過(guò)的局面。在20世紀(jì)70年代所謂的“滯脹”時(shí)期，當(dāng)官員們面臨類(lèi)似的困境時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)走走停停的應(yīng)對(duì)方式使高通脹得以根深蒂固。瑞銀首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家JonathanPingle表示：“隨著利率接近中性水平，每降息一次，你就會(huì)失去更多參與者的支持，你需要數(shù)據(jù)來(lái)激勵(lì)那些參與者加入多數(shù)派以實(shí)現(xiàn)降息。”