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段永平：80%以上散戶牛市熊市都虧錢 投機更難悟透

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2025-12-11 10:14:15  每日經(jīng)濟新聞

近日，步步高創(chuàng)始人、投資人段永平接受了王石夫婦的訪談，對話內(nèi)容涉及他的投資邏輯、實踐以及企業(yè)文化等多個方面。他表示，投資最重要的是理解對方的生意，否則就很難成功。如果真正理解了一個企業(yè)，就不會受到市場的波動影響。越到后期，這種影響就越小。他舉例說，自己之所以購買網(wǎng)易股票，是因為能夠理解他們的商業(yè)模式。

段永平還提到，很多人認為價值投資很難，但實際上投機更難。大多數(shù)散戶在牛市和熊市中都會虧損。而他持有茅臺股票十幾年，并沒有覺得特別困難，因為他有很多朋友喜歡喝茅臺，這讓他能理解這個生意。

關于年輕一代的創(chuàng)業(yè)機會，段永平特別提到了泡泡瑪特。雖然他并不完全理解泡泡瑪特的業(yè)務模式，也不會投資或購買其股票，但他高度認可該公司將情緒價值產(chǎn)品化的能力，認為這不是隨便就能成功的，也不是運氣使然。

截至今日收盤，貴州茅臺股價下跌1.21%，報1401.01元/股，總市值為1.75萬億元。泡泡瑪特股價下跌5.04%，報190.3港元/股，總市值為2555.6億港元。與8月高點相比，泡泡瑪特股價跌幅超過40%，市值蒸發(fā)超過2000億港元（約合人民幣超過1800億元）。

德銀最新研報指出，泡泡瑪特為了應對需求激增，已將Labubu產(chǎn)能從上半年的1000萬只提升至年底月均5000萬只。該行警示，對于依賴獨特設計與稀缺性驅(qū)動的潮流玩具品牌而言，大規(guī)模量產(chǎn)往往是熱度消退的前兆。

(責任編輯：zx0176)
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