全球鋁業(yè)爭奪戰(zhàn)步入深水區(qū)！

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2025-12-11 19:00:28 今日頭條

全球鋁業(yè)爭奪戰(zhàn)步入深水區(qū)。當銅價突破歷史峰值、數據中心與鋁廠爭奪電力合約時，全球鋁市場的供應危機已從潛在風險演變?yōu)榻Y構性困局。

2026年，全球鋁供應缺口預計擴大至60萬噸，均價或沖擊3500美元/噸——這一數字背后，是中國產能觸頂、全球電力資源爭奪白熱化、地緣政治三重壓力的疊加結果。

產能天花板：中國角色的歷史性轉折

中國電解鋁產能的“4500萬噸天花板”政策，自2017年落地后已成為全球鋁市的核心變量。當前國內產量已逼近政策紅線，凈出口量同比驟降70萬噸，直接加劇海外市場供應緊張。盡管企業(yè)嘗試通過可再生能源項目尋求產能豁免，但政策尚未松動，迫使國內巨頭加速出海。印尼成為首選目的地，但其擴產計劃面臨煤電依賴、氧化鋁配套滯后等瓶頸，短期內難以填補缺口。

這一轉折意味著，過去二十年依賴中國增量供應的全球市場，必須面對“后擴張時代”的供應鏈重構。

電力爭奪戰(zhàn)：AI碾壓鋁廠的商業(yè)邏輯

電力成本占電解鋁生產成本的30%-40%，但鋁廠正淪為電力市場的“弱勢群體”。在歐洲與美國，鋁廠理想的長期電價需控制在40美元/兆瓦時以下，而AI數據中心可接受超過115美元/兆瓦時的合約。價差懸殊導致歐美鋁廠重啟艱難：歐洲約80萬噸產能仍處于關停狀態(tài)，美國僅世紀鋁業(yè)憑借鎖定至2031年的電力合同，計劃重啟5萬噸產能。

電力資源的金融化趨勢，正顛覆傳統(tǒng)高耗能產業(yè)的生存法則。若鋁廠無法獲得長期穩(wěn)定的低價電力，產能退出將不可逆轉。

貿易流重構：關稅與碳壁壘下的博弈

美國今年將鋁關稅從25%提升至50%，導致其最大供應國加拿大對美出口下滑22%。為規(guī)避高關稅，美國大量進口鋁廢料（僅需繳納互惠關稅），倒逼歐洲計劃于2026年限制廢料出口。此舉進一步加劇區(qū)域市場分化：美國中西部鋁升水創(chuàng)歷史新高，而歐洲庫存壓力短期激增。

同時，歐盟碳邊境調節(jié)機制（CBAM）將于明年實施，企業(yè)提前備貨推動歐洲升水回升。這場由政策驅動的貿易再平衡，使得鋁價波動從供需層面延伸至制度成本轉嫁。

替代需求與供應脆弱性

銅鋁價差擴大至歷史高位，刺激電線電纜等領域“以鋁代銅”需求，為鋁價提供額外支撐。但供應端脆弱性持續(xù)凸顯：世紀鋁業(yè)冰島工廠因設備故障停產11個月，莫桑比克56萬噸產能鋁廠面臨缺電停產風險，澳大利亞力拓鋁廠電力合同將于2028年到期……低庫存下的意外中斷，可能引發(fā)價格脈沖式上漲。

缺口常態(tài)化與價格新范式

綜合模型顯示，若莫桑比克鋁廠停產，2026年全球鋁缺口將達60萬噸；即便印尼新增產能釋放，亦難以扭轉供應偏緊格局。鋁價高位運行已成新常態(tài)，但其背后實則是產業(yè)競爭規(guī)則的深刻變革：能源獲取能力取代資源稟賦，成為鋁業(yè)核心競爭力；政策壁壘重塑貿易流向；低碳轉型則加速淘汰高碳產能。

對于下游行業(yè)而言，供應鏈韌性建設需從“保供”轉向“多元布局”，包括投資綠電鋁產能、參與電力合約談判、開發(fā)替代材料。而對全球市場，鋁的爭奪戰(zhàn)才剛剛開始。

(責任編輯：0882)

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全球鋁業(yè)爭奪戰(zhàn)步入深水區(qū)！

產能天花板：中國角色的歷史性轉折

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