專家：明年美國可能無息可降美聯(lián)儲降息空間有限

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2025-12-12 11:03:51 第一財經(jīng)

臨近年末，全球經(jīng)濟走勢和政策取向成為市場關(guān)注的焦點。近日，世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行等機構(gòu)上調(diào)了2025年中國經(jīng)濟增速預(yù)期。

展望2026年，渣打銀行大中華區(qū)及北亞首席經(jīng)濟學(xué)家丁爽在一次交流會上提到，考慮到美國GDP增長加速、通脹壓力不減，明年美聯(lián)儲可能不會再降息。他預(yù)計中國將在明年一季度和二季度分別進行一次降準和降息，但未來更多將依靠其他貨幣政策工具維持流動性充裕，央行國債買賣的作用會越來越大。

丁爽認為，明年全球經(jīng)濟增長率預(yù)計與今年持平，約為3.4%，但結(jié)構(gòu)上會發(fā)生變化。全球貿(mào)易增長將放緩，消費推動力下降，投資驅(qū)動增強。多數(shù)經(jīng)濟體的降息周期接近尾聲，經(jīng)濟增長更多依賴財政政策支持。美國經(jīng)濟增長在2026年會有所加速，受益于AI等領(lǐng)域的商業(yè)投資強勁以及減稅措施提振投資信心。盡管近期通脹壓力有所緩解，但當通脹水平接近3%時會有停滯，預(yù)計美國明年的通脹壓力高于今年。基于這些判斷，丁爽認為美聯(lián)儲明年將不再有降息機會。

北京時間12月11日凌晨，美聯(lián)儲宣布決定下調(diào)利率區(qū)間25個基點至3.50%～3.75%，這是自2024年9月以來第六次降息。丁爽進一步分析說，如果上述預(yù)期得到市場認可，美國10年期國債收益率預(yù)計會上升45個基點，在今年年底將達到4.6%附近，收益率曲線將變得更加陡峭。在此背景下，美元可能還會走強。

近期，多家國際機構(gòu)上調(diào)了2025年中國經(jīng)濟增速預(yù)期。丁爽認為，中國經(jīng)濟已經(jīng)從短期的風(fēng)險應(yīng)對模式轉(zhuǎn)換到長期的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型模式，尤其隨著外部環(huán)境變化，通過技術(shù)投資、產(chǎn)業(yè)升級提升勞動生產(chǎn)率、培育新的經(jīng)濟增長點越來越受到重視。展望2026年，相較于外貿(mào)支撐貢獻更大、投資明顯拖累增長、消費前高后低的2025年，明年中國經(jīng)濟的重點將發(fā)生較大變化，內(nèi)需主導(dǎo)、創(chuàng)新驅(qū)動的特點將更加明顯。

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