科技股低迷美股開啟板塊輪動 AI板塊持續(xù)承壓

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2025-12-13 10:29:32 中財(cái)網(wǎng)

2025年12月，隨著甲骨文和博通業(yè)績發(fā)布，市場對人工智能成長性的質(zhì)疑再次浮現(xiàn)。估值風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致新一輪板塊輪動，投資者將部分資金轉(zhuǎn)向小盤股與價(jià)值股。在周末效應(yīng)下，謹(jǐn)慎的市場情緒引發(fā)全面拋售。

甲骨文公布疲軟的季度營收、高企的資本支出及長期租賃承諾后，股價(jià)兩個(gè)交易日累計(jì)下跌近16%，拖累英偉達(dá)、美光科技等人工智能相關(guān)企業(yè)的股價(jià)。市場對該公司的長期發(fā)展?fàn)顩r存在疑慮，投資者對依靠舉債推進(jìn)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的模式持謹(jǐn)慎態(tài)度。整個(gè)行業(yè)內(nèi)普遍存在的循環(huán)交易行為也引起關(guān)注，甲骨文的信用違約互換(CDS)利差升至2009年以來最高水平。

晨星公司認(rèn)為，近期投資者對人工智能潛力以及圖形處理器(GPU)循環(huán)交易的審視，可能對甲骨文這類核心人工智能供應(yīng)商造成過重打擊。盡管如此，甲骨文仍是一家頗具實(shí)力的云服務(wù)提供商，其數(shù)據(jù)庫、應(yīng)用程序及基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品線具備很高的用戶轉(zhuǎn)換成本。

博通周五股價(jià)同樣重挫逾10%。盡管其營收與利潤超出華爾街預(yù)期，但公司首席執(zhí)行官陳福陽未能打消市場顧慮，投資者擔(dān)憂其最大客戶谷歌最終可能加大自研芯片的力度。此外，存儲芯片價(jià)格上漲可能擠壓公司利潤率，且博通與人工智能公司OpenAI達(dá)成的芯片合作協(xié)議可能不具備法律約束力。

博通的服務(wù)對于尋求開發(fā)定制人工智能處理器的企業(yè)至關(guān)重要。該公司今年斬獲了大量訂單，過去兩個(gè)季度內(nèi)，僅為谷歌定制芯片一項(xiàng)，就從人工智能公司Anthropic手中獲得了210億美元的合同。盡管周五股價(jià)大跌，博通今年以來的累計(jì)漲幅仍超過57%。

當(dāng)前，博通的企業(yè)價(jià)值對遠(yuǎn)期核心盈利的比率約為32倍，相比之下，英偉達(dá)為19.6倍，AMD為30.2倍。下半年以來，科技股一輪暴漲推動部分個(gè)股估值升至歷史高點(diǎn)。Melius研究公司表示，眾多企業(yè)的人工智能支出意愿依然高漲，現(xiàn)在就按下恐慌按鈕還為時(shí)過早。

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