隨著人工智能熱潮進(jìn)入第四個(gè)年頭，投資者密切關(guān)注大型科技公司在AI領(lǐng)域的巨額支出和商業(yè)化計(jì)劃。摩根大通預(yù)計(jì)2026年人工智能支出將繼續(xù)打破紀(jì)錄，谷歌母公司Alphabet和亞馬遜的股票將成為下一輪AI交易的最佳選擇。這兩家公司在人工智能領(lǐng)域的支出預(yù)計(jì)將超過(guò)4000億美元。

摩根大通分析師Doug Anmuth在最新報(bào)告中指出，在所有科技巨頭中，Alphabet和亞馬遜有望帶來(lái)最佳的投資回報(bào)。他認(rèn)為，隨著云業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)和利潤(rùn)率擴(kuò)大，資本支出將得到回報(bào)。今年Alphabet股價(jià)上漲了65%，得益于其全棧人工智能生態(tài)系統(tǒng)，從張量處理單元（TPU）到前沿模型Gemini，這種勢(shì)頭將持續(xù)下去。Gemini再次領(lǐng)跑人工智能排行榜，并已應(yīng)用于幾乎所有谷歌產(chǎn)品中，月活躍用戶(hù)超過(guò)6.5億。谷歌還通過(guò)開(kāi)發(fā)AI概覽和AI搜索來(lái)反駁人工智能會(huì)扼殺其搜索業(yè)務(wù)的說(shuō)法。隨著企業(yè)對(duì)人工智能計(jì)算需求激增，谷歌Cloud明年的收入增長(zhǎng)可能加速到40%以上。盡管Alphabet股價(jià)接近歷史高位，但Anmuth認(rèn)為其在人工智能領(lǐng)域的強(qiáng)大領(lǐng)導(dǎo)地位保證了這一溢價(jià)，可能會(huì)推動(dòng)預(yù)測(cè)上行并支持更高的市盈率。他基于近30倍的預(yù)期市盈率，將Alphabet的股價(jià)目標(biāo)設(shè)定為2026年12月達(dá)到385美元。

另一方面，亞馬遜股價(jià)今年僅上漲約3%，因?yàn)槿藗儞?dān)心其云計(jì)算部門(mén)在人工智能競(jìng)賽中落后。然而，摩根大通認(rèn)為這種說(shuō)法已經(jīng)過(guò)時(shí)。亞馬遜最近舉辦的云科技re:Invent全球大會(huì)后，Anmuth相信亞馬遜正在通過(guò)定制的Trainium芯片、基礎(chǔ)模型平臺(tái)Bedrock和擴(kuò)大的合作伙伴關(guān)系改善其人工智能定位。他預(yù)計(jì)到2026年，亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS）的收入增長(zhǎng)將重新加速至23%。除了AWS，摩根大通認(rèn)為其核心零售業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，這得益于食品雜貨和服裝等滲透率較低的品類(lèi)，以及“當(dāng)日達(dá)”設(shè)施帶來(lái)的更快配送速度。對(duì)于關(guān)注云投資回報(bào)的投資者來(lái)說(shuō)，亞馬遜是首選。摩根大通預(yù)測(cè)，即使在人工智能方面投入巨資，亞馬遜明年的自由現(xiàn)金流也將從2025年的240億美元增長(zhǎng)一倍以上，達(dá)到590億美元。這一增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力將是亞馬遜零售業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率擴(kuò)張，由機(jī)器人技術(shù)和更高效的配送網(wǎng)絡(luò)推動(dòng)。