上周，A股整體呈現(xiàn)“滬弱深強(qiáng)”走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲2.74%，深證成指上漲0.84%，而上證指數(shù)下跌0.34%。行業(yè)板塊方面，AI算力、商業(yè)航天等主題表現(xiàn)活躍，煤炭、石油石化等順周期板塊走勢(shì)相對(duì)疲軟。

機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2026年政策定調(diào)，無(wú)論是對(duì)企業(yè)盈利的改善還是對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和信心均構(gòu)成較大提振。當(dāng)前A股上漲的底層邏輯并未改變，跨年行情即將逐步展開，科技成長(zhǎng)主線將迎來(lái)第二波上漲。

宏觀面上，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月10日至11日在北京舉行。會(huì)議總結(jié)了2025年經(jīng)濟(jì)工作，分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并部署了2026年經(jīng)濟(jì)工作。中信證券分析稱，從總量政策看，會(huì)議要求繼續(xù)實(shí)施“更加積極的財(cái)政政策”和“適度寬松的貨幣政策”，并指出“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)”，后續(xù)政策或更加注重協(xié)調(diào)與落地效果。擴(kuò)大內(nèi)需方面，會(huì)議闡明“建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”的主要方向。預(yù)計(jì)明年政策將繼續(xù)從提升供給質(zhì)量、改善居民消費(fèi)意愿、穩(wěn)定居民就業(yè)和收入預(yù)期等方面入手，提高居民消費(fèi)率。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，中信證券認(rèn)為，會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新的體制機(jī)制建設(shè)，提出一系列明確政策制定預(yù)期，包括制定一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展方案，建設(shè)國(guó)際科技創(chuàng)新中心，完善新興領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，制定服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動(dòng)方案。判斷后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策或?qū)⒃趥鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興未來(lái)產(chǎn)業(yè)、AI技術(shù)融合等領(lǐng)域多層次并行發(fā)力。

興業(yè)證券表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于2026年政策定調(diào)延續(xù)積極取向，無(wú)論對(duì)企業(yè)盈利的改善還是對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和信心均構(gòu)成較大提振。上周美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議落地，2026年“寬松”仍是海外主要央行的主旋律，海外市場(chǎng)寬松的流動(dòng)性和弱美元有望提振A股。國(guó)內(nèi)外政策基調(diào)的進(jìn)一步明確為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)創(chuàng)造了良好的運(yùn)行環(huán)境，跨年行情有望在尋找共識(shí)的過(guò)程中逐步展開。