百億霸王茶姬，開始“守擂”(3)

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2025-12-16 14:12:56 頭條

但值得注意的是，上市的榮光并未一直陪伴霸王茶姬。其上市之后霸王茶姬股價(jià)就開始一路下跌，截至目前，其股價(jià)已經(jīng)“腰斬”。當(dāng)然，霸王茶姬的處境大多還是市場(chǎng)對(duì)新茶飲行業(yè)整體喜好發(fā)生了變化，估值隨之發(fā)生變化可以理解。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，奶茶行業(yè)的估值會(huì)回歸均值，屆時(shí)企業(yè)的差異化將會(huì)決定企業(yè)的估值水平。

“估值”均值回歸

目前來看，霸王茶姬經(jīng)營(yíng)壓力并不算小。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，霸王茶姬實(shí)現(xiàn)凈收入32.08億元，相較于2024年35.41億元的營(yíng)收下降9.4%，環(huán)比今年一、二季度33.92億元、33.31億元的營(yíng)收持續(xù)下降。利潤(rùn)方面，三季度霸王茶姬的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4.544億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為14.2%；去年同期為7.943億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為22.4%。經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為5.028億元，相較去年同期的6.466億元減少22.23%；凈利潤(rùn)率為12.4%，低于去年同期的18.3%。

除了營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙承壓以外，更值得注意的是，霸王茶姬的GMV也在遞減。

數(shù)據(jù)顯示，三季度霸王茶姬的總GMV為79.295億元，相較于去年三季度的83.014億元下降4.48%，今年一、二季度的數(shù)據(jù)分別為82.268億元及81.031億元。同店月均GMV方面，霸王茶姬2024年三、四季度，2025年一、二、三季度分別為52.80萬(wàn)元、45.60萬(wàn)元，43.20萬(wàn)元、40.44萬(wàn)元以及37.85萬(wàn)元，從2024年四季度開始，其同店月均GMV就開始負(fù)增長(zhǎng)。

是什么導(dǎo)致了霸王茶姬經(jīng)營(yíng)承壓的局面？

這背后既有行業(yè)整體的因素，也有其內(nèi)在原因。

從行業(yè)來看。目前奶茶行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈，各大茶飲品牌為了搶奪用戶紛紛降低價(jià)格，其中不乏喜茶、奈雪的茶等高端茶飲品牌。

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