2026油運(yùn)市場(chǎng)迎來(lái)漲價(jià)周期供需轉(zhuǎn)緊推動(dòng)油價(jià)上行

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2025-12-17 14:31:26 金融界

2026年或?qū)⒊蔀樵褪袌?chǎng)的轉(zhuǎn)折之年，預(yù)計(jì)一季度全球供需過(guò)剩壓力將達(dá)峰，隨后隨著產(chǎn)量增長(zhǎng)邊際放緩，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息等宏觀利好逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)有望逐步開(kāi)啟上行窗口。

核心邏輯在于2026年的供應(yīng)增長(zhǎng)可能受限，需求保持韌性，宏觀環(huán)境可能從抑制轉(zhuǎn)向支撐。供應(yīng)端，OPEC剩余減產(chǎn)恢復(fù)空間和產(chǎn)能潛力有限；美國(guó)頁(yè)巖油資本開(kāi)支計(jì)劃同比下降，頁(yè)巖油產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)乏力；非美非OPEC產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)持續(xù)放緩。各地區(qū)國(guó)家原油產(chǎn)量均有邊際放緩的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著2026年Q1過(guò)剩量達(dá)峰，后續(xù)時(shí)間原油供應(yīng)壓力或持續(xù)下降。

需求端，預(yù)計(jì)2026年整體保持低速平穩(wěn)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期對(duì)油價(jià)影響利多為主；表外需求看中國(guó)補(bǔ)庫(kù)可能延續(xù)。整體來(lái)看，2026年1至2季度，市場(chǎng)仍需消化階段性過(guò)剩壓力，油價(jià)可能承壓運(yùn)行，并有望觸及2022年下行周期以來(lái)的階段性低點(diǎn)。而隨著過(guò)剩壓力在達(dá)峰后的逐步緩解，油價(jià)可能迎來(lái)供需邊際轉(zhuǎn)緊與宏觀利好共振的上行窗口。

預(yù)估2026年布倫特油價(jià)重心在55~70美元/桶之間，策略上可關(guān)注在1至2季度過(guò)剩壓力導(dǎo)致油價(jià)超跌時(shí)，逐步布局中長(zhǎng)期多頭的機(jī)會(huì)，同時(shí)密切關(guān)注OPEC+政策、地緣風(fēng)險(xiǎn)及中美庫(kù)存動(dòng)態(tài)。

根據(jù)三大主流機(jī)構(gòu)國(guó)際能源署（IEA）、美國(guó)能源信息署（EIA）、石油輸出國(guó)組織（OPEC）對(duì)2025至2026年的全球原油供需平衡預(yù)測(cè)情況看，全球原油市場(chǎng)正處于階段性寬松周期，主要原因在于2025年OPEC+對(duì)2022年以來(lái)減產(chǎn)計(jì)劃的快速回補(bǔ)，使供應(yīng)增速超過(guò)需求，從而導(dǎo)致供需平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤?。隨著過(guò)剩趨勢(shì)的慣性延續(xù)，全球原油供需過(guò)剩的壓力預(yù)計(jì)將在2026年第一季度達(dá)到峰值。此后，隨著市場(chǎng)再平衡，過(guò)剩程度有望開(kāi)始邊際放緩。

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