專家預(yù)測2026年全球經(jīng)濟(jì)形勢增速放緩與分化加劇(2)

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2025-12-18 14:57:45 第一財(cái)經(jīng)

英國及歐盟國家仍將受困于長期的低增長率，陷入低速復(fù)蘇與財(cái)政約束的拉扯之中。歐元區(qū)與英國在2026年的增速約在1–1.5%之間，較2023–2024年的停滯狀態(tài)略有改善，但受高債務(wù)、能源轉(zhuǎn)型成本與結(jié)構(gòu)性失業(yè)掣肘，潛在增速有限。隨著《穩(wěn)定與增長公約》財(cái)政規(guī)則的重新收緊，歐元區(qū)內(nèi)德法等核心國家面臨巨大的削減赤字壓力，財(cái)政緊縮將成為拖累增長的主要因素。英國經(jīng)濟(jì)雖有起色，但脫歐后的結(jié)構(gòu)性傷痕依然限制了其生產(chǎn)率的修復(fù)。

日本擺脫極低利率后的“平穩(wěn)過渡”。日本是目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中唯一處于加息周期的國家。在通脹回歸正值、薪資有一定上升的背景下，日本貨幣政策開始逐步正常化，2026年預(yù)計(jì)維持1%左右的溫和增長，更像是“低速常態(tài)化”而非衰退。在高市早苗右翼政府上臺(tái)后，需要密切關(guān)注政治摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的消極影響。

印度、東盟將繼續(xù)領(lǐng)跑全球增長。IMF將新興亞洲視為2025–2026年全球增長的關(guān)鍵來源，印度與部分東盟國家的增速有望保持在6%以上，受益于人口紅利、制造業(yè)轉(zhuǎn)移與數(shù)字經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。中國部分外貿(mào)與產(chǎn)業(yè)鏈正向這些經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行再布局，為這些國家的未來增長贏得了利好。

拉美與部分其他新興經(jīng)濟(jì)體將呈現(xiàn)高債務(wù)與低增長相互強(qiáng)化的狀態(tài)。世界銀行指出，2022—2024年新興與發(fā)展中國家償債壓力顯著上升，利息支出創(chuàng)數(shù)十年新高，2026年前后仍處在“高成本+低增速”的艱難局面之中。拉美部分國家易受大宗商品波動(dòng)和資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)影響，增長動(dòng)能脆弱。

2026年全球并非“周期性衰退之年”，但結(jié)構(gòu)性減速與區(qū)域分化將進(jìn)一步加劇。

經(jīng)歷2021—2023年的高通脹后，2024—2026年全球通脹總體回落。世界銀行預(yù)測，大宗商品價(jià)格預(yù)計(jì)2025年將下降12%，2026年再降5%。主要來自能源價(jià)格走低，從而推動(dòng)各國頭條通脹回落。但這種“回落”具有顯著的區(qū)域差異：美國面臨“二次通脹”的風(fēng)險(xiǎn)，核心PCE可能頑固地維持在2.5%以上；歐洲的通脹問題基本得到解決，正處于通脹受控但需求通縮的邊緣；日本是目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中唯一處于通脹警戒狀態(tài)的國家；部分新興經(jīng)濟(jì)體由于匯率波動(dòng)、糧食與能源價(jià)格沖擊尚未完全消退，核心通脹下行速度減慢，實(shí)際利率仍需保持在較高水平以鞏固物價(jià)穩(wěn)定。

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