歐洲央行利率決議定調(diào)后市！暫停非終點(diǎn) 緊縮預(yù)期悄然升溫緊縮之門開(kāi)啟

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2025-12-19 10:00:03 新華財(cái)經(jīng)

在18日的貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行決定將存款機(jī)制利率維持在2%不變。盡管官方措辭仍強(qiáng)調(diào)“逐次會(huì)議、數(shù)據(jù)依賴”，但結(jié)合最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、官員表態(tài)及市場(chǎng)定價(jià)，多方信號(hào)顯示本輪始于2024年的寬松周期可能已實(shí)質(zhì)性結(jié)束，未來(lái)政策重心正逐步向“維持穩(wěn)定”乃至“準(zhǔn)備收緊”過(guò)渡。

根據(jù)歐洲央行發(fā)布的最新預(yù)測(cè)，通脹率將在2026年和2027年持續(xù)低于2%的目標(biāo)水平，但有望于2028年回歸目標(biāo)。行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上承認(rèn)，短期內(nèi)通脹回落主要受能源價(jià)格同比基數(shù)效應(yīng)消退驅(qū)動(dòng)，而中期路徑則高度依賴工資增長(zhǎng)能否如預(yù)期溫和放緩。她指出，若全球供應(yīng)鏈進(jìn)一步碎片化、國(guó)防與基礎(chǔ)設(shè)施支出上升或工資粘性超預(yù)期，通脹仍存在上行風(fēng)險(xiǎn)。

這一審慎但偏樂(lè)觀的前景判斷為政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向提供了基礎(chǔ)。多位決策者近期公開(kāi)表態(tài)釋放明確信號(hào)：進(jìn)一步降息已無(wú)必要。執(zhí)行委員會(huì)成員伊莎貝爾·施納貝爾表示，只要通脹短暫低于目標(biāo)的偏差較小，無(wú)需立即行動(dòng)，并直言“無(wú)論何時(shí)采取下一步行動(dòng)，都可能是加息”。立陶宛央行行長(zhǎng)格迪米納斯·西姆庫(kù)斯亦轉(zhuǎn)變立場(chǎng)，稱鑒于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)“出人意料地強(qiáng)勁”，不再支持進(jìn)一步寬松。

消息人士透露，歐洲央行內(nèi)部普遍預(yù)計(jì)2026年全年將維持利率不變。盡管管委會(huì)未正式宣布結(jié)束寬松周期——因俄烏沖突、貿(mào)易摩擦及全球產(chǎn)能格局等不確定性仍高——但“最可能的結(jié)果”已是政策長(zhǎng)期暫停。

市場(chǎng)對(duì)此迅速作出反應(yīng)。貨幣市場(chǎng)當(dāng)前定價(jià)顯示，投資者預(yù)計(jì)歐洲央行最快將于2026年啟動(dòng)首次加息。作為政策敏感指標(biāo)，德國(guó)兩年期國(guó)債收益率本月已上行約10個(gè)基點(diǎn)，反映緊縮預(yù)期升溫。

富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理邁克·里德?tīng)栔赋觯骸斑^(guò)去一個(gè)月利率領(lǐng)域最大的新聞是，許多此前降息的國(guó)家現(xiàn)在預(yù)計(jì)會(huì)加息，而不是降息。”

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