盡管在募集說明書中將“加大研發(fā)投入”列為首要用途,但公司近年來的實際行動卻相反。研發(fā)投入占營收的比重從2022年的9.1%逐年下滑至2025年9月末的6.6%。相比之下,公司在營銷上極為慷慨,2025年前9個月的銷售費用率為22.6%,顯著高于行業(yè)水平。高額營銷費用并未帶來可持續(xù)的業(yè)績增長,反而導致市場對其營銷效果的質(zhì)疑。
此外,SKG在內(nèi)控方面存在瑕疵,各年均存在占銷售收入小于1%的第三方回款,構(gòu)成典型的“體外循環(huán)”。公司未披露關(guān)鍵的交易對手、資金流轉(zhuǎn)路徑及徹底終止的證明,這可能成為港交所審核中的障礙。
近期,SKG在多個方面面臨消費者質(zhì)疑。盡管營銷投入居高不下,但產(chǎn)品口碑并未隨之提升。在第三方投訴平臺上,SKG相關(guān)投訴已超過300條,質(zhì)量問題與安全隱患成為焦點。有消費者投訴稱,購買的按摩儀短時間內(nèi)出現(xiàn)嚴重身體損傷,且售后服務不暢。這些問題削弱了品牌的信譽。
對于三度沖擊IPO的SKG而言,港股之旅是一場公開的“壓力測試”。無論能否成功上市,真正需要解決的是如何回歸產(chǎn)品與技術(shù)的本質(zhì),以支撐未來的股價與市值。