2025年全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，地緣政治博弈、貨幣政策調(diào)整等多重因素交織，商品市場(chǎng)卻走出了分化且不乏亮點(diǎn)的行情。黃金白銀相關(guān)基金成為年度“明星”，有的甚至以近翻倍的驚人收益吸引了市場(chǎng)目光；部分能源化工類商品基金則面臨回調(diào)壓力。

站在2025年年末，回顧全年商品基金的漲跌軌跡，剖析其背后的核心驅(qū)動(dòng)邏輯，并展望2026年，探討商品型基金是否仍具備投資價(jià)值。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月19日，商品型基金整體呈現(xiàn)“冰火兩重天”的格局——大部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，尤其是黃金白銀相關(guān)賽道表現(xiàn)尤為突出，50多只相關(guān)基金（不同份額分開(kāi)計(jì)算）年內(nèi)收益均超過(guò)50%，成為2025年基金市場(chǎng)中最引人注目的板塊之一。

其中，白銀品種的爆發(fā)力尤為強(qiáng)勁。近一個(gè)多月以來(lái)，白銀價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，成功帶動(dòng)相關(guān)基金業(yè)績(jī)飆升，國(guó)投瑞銀白銀期貨A、C份額年內(nèi)回報(bào)分別達(dá)到98.27%和97.52%，接近翻倍的收益水平讓其成為年度“黑馬”產(chǎn)品。

與此同時(shí)，在黃金白銀基金一路高歌的同時(shí)，商品型基金內(nèi)部的分化也十分明顯。部分聚焦能源化工領(lǐng)域的產(chǎn)品遭遇了較大幅度的回調(diào)，例如建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF聯(lián)接，截至12月19日，今年以來(lái)的跌幅已超過(guò)20%，與貴金屬基金的亮眼表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比，反映出商品市場(chǎng)不同細(xì)分賽道受行業(yè)周期、供需關(guān)系等因素影響的差異。

隨著2026年的臨近，市場(chǎng)對(duì)商品基金的投資機(jī)會(huì)展開(kāi)了密集研判，其中黃金被多家機(jī)構(gòu)普遍看好，同時(shí)白銀、銅等有色金屬及工業(yè)金屬的投資機(jī)會(huì)也受到關(guān)注。

螞蟻投研團(tuán)隊(duì)指出，對(duì)黃金維持積極態(tài)度，同時(shí)可關(guān)注白銀、銅等代表的有色金屬方向機(jī)會(huì)。該團(tuán)隊(duì)分析稱，盡管黃金階段歷史高位下，市場(chǎng)對(duì)利空因素更加敏感，但真實(shí)回撤后又有剛需邏輯支撐買(mǎi)盤(pán)，金價(jià)波動(dòng)將有所放大。在缺乏進(jìn)一步“情緒和資金催化劑”之前，金價(jià)或保持區(qū)間整理。從海外主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，全年方向看多依舊是主流預(yù)期。

中信保誠(chéng)全球商品主題基金經(jīng)理顧凡丁表示，在當(dāng)前環(huán)境下，黃金的配置性價(jià)比依然優(yōu)于白銀和有色金屬。主要原因是黃金具備較強(qiáng)的金融屬性，作為“信用對(duì)沖工具”，與貨幣信用、地緣風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)，走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期，更適合作為長(zhǎng)期持有的底倉(cāng)資產(chǎn)。而白銀市場(chǎng)規(guī)模小、流動(dòng)性不足，價(jià)格容易受資金操控，波動(dòng)劇烈且多為短期“噪音”，長(zhǎng)期持有風(fēng)險(xiǎn)與收益可能不匹配。

此外，有色金屬（如銅）近期上漲主要基于“AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”帶來(lái)的需求預(yù)期，當(dāng)前價(jià)格已包含較為樂(lè)觀的資本開(kāi)支假設(shè)。若明年美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏不及預(yù)期，或AI相關(guān)電力、基建投資進(jìn)展放緩，有色金屬可能面臨明顯的價(jià)格回調(diào)。相比需要精準(zhǔn)把握時(shí)點(diǎn)的白銀和有色金屬，黃金的配置邏輯更為獨(dú)立和穩(wěn)健，在匹配自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的前提下更適合作為長(zhǎng)期配置的選擇。

基于對(duì)2026年商品市場(chǎng)的研判，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士普遍認(rèn)為，投資者應(yīng)秉持穩(wěn)健投資理念，合理規(guī)劃配置比例，通過(guò)科學(xué)的布局策略把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，同時(shí)規(guī)避單一賽道集中持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。盈米東方金匠投顧團(tuán)隊(duì)建議，控制好商品類基金在整體組合中的比例，建議不要超過(guò)10%。

螞蟻投研團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前世界環(huán)境復(fù)雜多變，地緣政治變化引起的市場(chǎng)波動(dòng)顯著提升，在此背景下，采用“底倉(cāng)+機(jī)會(huì)”的方式參與，同時(shí)要重視組合中“紅利+、黃金+、美股+、固收+”策略對(duì)組合的優(yōu)化作用。

對(duì)于普通投資者而言，2026年商品基金的投資更需要兼顧專業(yè)性與風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，可優(yōu)先選擇以黃金為標(biāo)的的穩(wěn)健型商品基金作為配置方向；而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高、具備一定專業(yè)分析能力的投資者，可適當(dāng)關(guān)注有色金屬、工業(yè)金屬等板塊的階段性機(jī)會(huì)，但需嚴(yán)格控制持倉(cāng)比例，做好止盈止損規(guī)劃。