A股春季躁動提前啟動了嗎機構(gòu)觀點分歧大

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2025-12-22 17:02:35 每日經(jīng)濟(jì)新聞

12月22日，A股放量上漲，滬指盤中強勢收復(fù)3920點。市場聚焦“春季躁動”，是否提前啟動及哪些板塊勝率較高成為關(guān)注焦點，各家研究機構(gòu)策略團(tuán)隊意見不一。

興業(yè)證券和華泰證券對春季躁動行情相對樂觀。興業(yè)證券回顧了歷次春季躁動行情，認(rèn)為今年可能符合年初以來市場表現(xiàn)偏強、臨近歲末擾動緩解后開啟躁動的情況。有效開啟躁動行情的信號包括歲末年初降準(zhǔn)降息落地的可能性以及關(guān)鍵數(shù)據(jù)如PPI、PMI等對基本面預(yù)期改善的提振。興業(yè)證券預(yù)計年末時間段市場風(fēng)格較為均衡，大盤、低估值、順周期相對占優(yōu)；春節(jié)至兩會前，小盤、科技成長明顯占優(yōu)。

華泰證券認(rèn)為經(jīng)過前期調(diào)整，明年的春季躁動值得期待。但當(dāng)前仍處于基本面預(yù)期擾動和政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期交織階段，后續(xù)行情斜率抬升的潛在催化因素包括圣誕節(jié)后外資倉位回補、1月中旬開始的年報預(yù)告密集披露期及1月可能的降準(zhǔn)。

申萬宏源則維持“春季主線資產(chǎn)向上有阻力”的判斷，預(yù)測春季行情可能先在非主戰(zhàn)場上演繹，如產(chǎn)業(yè)和政策主題、博弈高股息、各種超跌反彈，并預(yù)判2026年上半年順周期和價值風(fēng)格將占優(yōu)。

華創(chuàng)證券指出地產(chǎn)政策的力度和節(jié)奏是春季躁動何時啟動的關(guān)鍵。姚佩認(rèn)為春季躁動的重點在于起始低點如何形成，通常春季躁動前市場會經(jīng)歷下跌構(gòu)筑低點，本次回調(diào)的根本原因在于地產(chǎn)階段性承壓。若相關(guān)政策及時落地，春季躁動有望提前啟動。

廣發(fā)策略劉晨明團(tuán)隊從行為金融學(xué)角度看好港股在圣誕至春節(jié)期間的春季躁動勝率很高。過去15年恒生指數(shù)在圣誕節(jié)到春節(jié)前上漲概率為80%，對應(yīng)漲幅中位數(shù)約4.7%。恒生科技指數(shù)也呈現(xiàn)類似特征，在此期間上漲概率約為72.7%，漲幅中位數(shù)約6.3%。

對于相關(guān)ETF，滬深300ETF華夏（510330.SH）風(fēng)格較為均衡，重倉大市值、順周期類行業(yè)，可能是春季躁動行情中阻力較小的方向；港股通科技ETF基金（159101.SZ）覆蓋互聯(lián)網(wǎng)+硬科技+生物醫(yī)藥，行業(yè)分布以電子、傳媒、零售業(yè)、醫(yī)藥生物和汽車為主，包含了恒生科技指數(shù)中欠缺的生物科技板塊。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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