何為“跨年行情” 與春季躁動異同解析

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2025-12-29 23:19:09 央廣網(wǎng)

歲末年初，跨年行情成為市場關(guān)注的焦點。經(jīng)濟之聲交易實況《基金觀察》采訪了博時基金首席市場策略分析師陳奧，探討跨年行情和春季躁動的區(qū)別與聯(lián)系。

跨年行情和春季躁動是A股市場中兩個經(jīng)常被提及的季節(jié)性行情現(xiàn)象，兩者關(guān)系密切但并不完全相同?？缒晷星橥ǔＶ傅氖敲磕昴甑椎酱文昴瓿醯囊欢问袌錾蠞q趨勢，一般從11月下旬開始，延續(xù)到次年1月上旬。其驅(qū)動因素包括年末機構(gòu)資金布局、市場對流動性的邊際寬松預(yù)期、政策窗口期臨近以及資金避險和配置需求增強等。而春季躁動則特指春節(jié)前后到3月期間，由于流動性改善、政策預(yù)期強化、市場情緒回暖等因素共振出現(xiàn)的階段性上漲行情。年報與一季報的預(yù)期也往往會提前進行博弈?？缒晷星楹痛杭驹陝釉跁r間上有顯著重疊，如果市場在12月份已經(jīng)開始啟動上漲，一般就被視為跨年行情的開啟。如果行情延續(xù)到2~3月，并且因為政策預(yù)期的強化而加速，則屬于春季躁動行情。

主流機構(gòu)對于2025年末到2026年的跨年行情持樂觀態(tài)度，主要邏輯在于政策、流動性和基本面三個方面。政策方面，中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強調(diào)促進物價合理回升和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持科技高端制造和資源品。流動性方面，美聯(lián)儲降息導致美元走弱，推動全球風險偏好回升。國內(nèi)保險資金“開門紅”、居民“存款搬家”及人民幣升值預(yù)期促使外資回流，市場對A股有堅實的增量資金上升預(yù)期?；久嫔?，近期A股主要指數(shù)經(jīng)歷明顯調(diào)整，當前市場估值相比年內(nèi)最高點已有所下降，為跨年行情提供了一定的安全邊際?？萍及鍓K擁擠度回落，具備短期估值修復(fù)空間。

目前市場向下的動力逐漸減弱，政策預(yù)期、流動性邊際改善及回調(diào)后提供的安全邊際已經(jīng)具備觸發(fā)跨年行情的前提。然而具體何時啟動還需特別的觸發(fā)因素，難以提前預(yù)計。建議投資者根據(jù)自身風險偏好進行布局，而非猜測具體啟動時點。

隨著年底宏觀政策的部署不斷落地，新的投資主線逐漸浮現(xiàn)。政策核心導向是穩(wěn)增長與新質(zhì)生產(chǎn)力并重，意味著政策從“托底”向“托底加激活”升級?？萍汲砷L仍然是重要方向，AI算力自主可控及商業(yè)航天雙主線值得關(guān)注。資源品如銅、銀等工業(yè)金屬將持續(xù)受益于全球流動性供給約束。非銀金融中的險資和券商配置價值提升，優(yōu)質(zhì)券商ROE水平有望持續(xù)提升，對整個券商板塊估值有直接推動作用。

(責任編輯：0764)

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