AI對(duì)光纖光纜需求的深刻重塑推動(dòng)了行業(yè)供需關(guān)系進(jìn)入新周期，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)將出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。供給趨緊已導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲，例如G.652.D散纖價(jià)格較2025年初回升超過(guò)20%。這一現(xiàn)象主要是由于AI拉動(dòng)多模光纖、G.657.A、G.654.E等型號(hào)擠占產(chǎn)能，導(dǎo)致傳統(tǒng)品類供應(yīng)緊張。如果供需關(guān)系進(jìn)一步轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求，漲價(jià)趨勢(shì)可能延續(xù)，在位廠商或迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。

全球需求和產(chǎn)能具有地域流通性，海外廠商更多供應(yīng)北美市場(chǎng)時(shí)，非美海外市場(chǎng)也將走向供不應(yīng)求。國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)出口占比已達(dá)30-50%。此外，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商收入占頭部企業(yè)比重降至40%以下，相關(guān)收入有望在下次集采后兌現(xiàn)利潤(rùn)彈性。

到2027年，AI需求有望占光纖光纜下游市場(chǎng)的35%。AI推動(dòng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)蓬勃發(fā)展，盡管過(guò)去二級(jí)市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)中心硬件進(jìn)行了深度挖掘，但光纖光纜行業(yè)因傳統(tǒng)電信需求占比較高且景氣度低而關(guān)注度有限。隨著AI需求持續(xù)增長(zhǎng)，其在光纖光纜下游的占比顯著提升，預(yù)計(jì)AI將推動(dòng)數(shù)據(jù)中心內(nèi)部及DCI兩大場(chǎng)景下的光纖光纜需求從2024年的不到5%提升至2027年的35%，帶動(dòng)全球光纖需求攀升至8.8億芯公里。

在供給端，受到2019-2020年中國(guó)移動(dòng)普纜集采價(jià)格大幅下滑的影響，光棒長(zhǎng)尾產(chǎn)能出清，在位廠商擴(kuò)產(chǎn)態(tài)度謹(jǐn)慎。當(dāng)前全球光棒產(chǎn)能約為2.5萬(wàn)噸，而光棒擴(kuò)產(chǎn)周期通常在2年以上，預(yù)計(jì)至2027年全球光棒產(chǎn)能增長(zhǎng)至2.6萬(wàn)噸左右，結(jié)合稼動(dòng)率和拉絲效率的提升，對(duì)應(yīng)光纖年供應(yīng)能力達(dá)到約8.5億芯公里，或?qū)⒌陀谀晷枨罅俊?/p>

國(guó)內(nèi)電信普纜需求景氣度較低，但出口相對(duì)強(qiáng)勁，供需改善推動(dòng)散纖價(jià)格回暖。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年和2025年1-11月，我國(guó)光纜累計(jì)產(chǎn)量分別達(dá)到2.69億芯公里和2.26億芯公里，同比分別下滑18.2%和6.7%。CRU預(yù)測(cè)2025年中國(guó)光纜總需求將同比減少2.2%至2.33億芯公里，降幅有所收窄。得益于海外市場(chǎng)FTTx和算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，光纖光纜出口保持相對(duì)強(qiáng)勁。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，光纖光纜出口數(shù)量自2Q24起恢復(fù)同比正增長(zhǎng)并保持高增，2025年1-10月，我國(guó)光纖累計(jì)出口量為32,165.58噸，同比增長(zhǎng)42.17%。