有網(wǎng)友曬白銀LOF套利500賺350 套利熱潮引發(fā)關(guān)注

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2025-12-25 07:53:21 時(shí)代財(cái)經(jīng)

有網(wǎng)友曬白銀LOF套利500賺350 套利熱潮引發(fā)關(guān)注。2025年12月，白銀價(jià)格加速上漲，倫敦銀觸及72.7美元/盎司的歷史新高，年內(nèi)漲幅接近150%。在此背景下，國內(nèi)唯一的白銀期貨公募基金國投白銀LOF（161226）成為市場焦點(diǎn)。

截至12月24日，該基金場內(nèi)收盤價(jià)達(dá)到3.116元，連續(xù)三天漲停，相比11月28日的收盤價(jià)翻了一倍多，年內(nèi)收益率超過250%。然而，這種狂熱背后存在隱憂，其場內(nèi)價(jià)格與場外基金凈值之間的偏離度持續(xù)擴(kuò)大，溢價(jià)率飆升至61.64%，遠(yuǎn)高于場外1.93元的最新單位凈值。

國投白銀LOF高企的溢價(jià)率催生了套利熱潮。社交平臺上不斷出現(xiàn)“套利”教程，有投資者以500元本金操作，兩天凈賺近350元，獲得70%的收益率，但也有人跟風(fēng)操作僅賺到“奶茶錢”。伴隨投機(jī)氛圍升溫，國投瑞銀基金自12月以來已陸續(xù)發(fā)布14次風(fēng)險(xiǎn)提示，并多次停牌降溫、調(diào)整申購限額。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝分析稱，這一超高溢價(jià)的根源在于嚴(yán)重的供需失衡。國投白銀LOF作為稀有的白銀投資工具，在實(shí)施嚴(yán)格限購后，場外新增供給通道幾乎關(guān)閉。當(dāng)大量資金涌入時(shí)，只能集中在狹小的二級市場進(jìn)行交易，導(dǎo)致交易價(jià)格嚴(yán)重脫離基金凈值，形成“稀缺性泡沫”。

國投白銀LOF的套利機(jī)會源于其LOF產(chǎn)品的雙重交易機(jī)制和雙重價(jià)格特性。它既可以通過場外渠道按凈值申購贖回，也可以在場內(nèi)像股票一樣實(shí)時(shí)買賣。場外投資者可向基金公司按基金凈值申購或贖回份額，反映基金的真實(shí)內(nèi)在價(jià)值；場內(nèi)投資者則可以像買賣股票一樣按實(shí)時(shí)撮合價(jià)交易份額，價(jià)格受供需關(guān)系和市場情緒影響，容易與凈值產(chǎn)生偏離。這種特性使得基金在跟蹤白銀價(jià)格波動的基礎(chǔ)上，還衍生出套利操作的空間。

當(dāng)場內(nèi)交易價(jià)格顯著高于場外凈值時(shí)，套利者可以在場外按凈值申購基金份額，T+1日確認(rèn)份額后，T+2日轉(zhuǎn)到場內(nèi)賣出，賺取價(jià)差，收益大致相當(dāng)于溢價(jià)扣除申贖及交易手續(xù)費(fèi)。這一套利邏輯吸引了大量投資者參與，社交平臺上各類“套利教程”刷屏。有投資者分享實(shí)操經(jīng)歷，稱12月22日溢價(jià)率約43%時(shí)，按當(dāng)日凈值申購500元，12月24日以場內(nèi)價(jià)格賣出后，扣除申購費(fèi)和交易傭金，凈賺近350元，收益率超70%。

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