有網(wǎng)友曬白銀LOF套利500賺350 套利熱潮引發(fā)關(guān)注(2)

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2025-12-25 07:53:21 時代財經(jīng)

不過，并非所有套利都能如愿。有散戶跟風(fēng)在12月22日溢價率較高時申購，卻因擔(dān)心后續(xù)價格回調(diào)，在12月24日開盤就急于賣出，最終僅賺得30元“奶茶錢”，勉強(qiáng)覆蓋時間成本。

此次國投白銀LOF超高溢價的形成是產(chǎn)品稀缺性、行情熱度與供給約束等多重因素疊加的結(jié)果。從產(chǎn)品端看，它是目前國內(nèi)唯一一只主投白銀期貨的公募基金，具備絕對稀缺性。在白銀行情爆發(fā)期，它幾乎成為投資者借道布局的唯一選擇，規(guī)模從2024年末的21.78億元上升至2025年三季度末的66.4億元，增幅超過200%。

從行情端看，2025年以來白銀領(lǐng)漲全球貴金屬市場，截至12月24日，倫敦銀價格盤中再度創(chuàng)出歷史新高，一度觸及72.7美元/盎司，12月以來漲近28%，年內(nèi)漲幅接近150%，遠(yuǎn)超倫敦金表現(xiàn)，市場情緒被持續(xù)點(diǎn)燃，大量資金涌入相關(guān)標(biāo)的。

供給端方面，該基金自10月20日起開啟嚴(yán)格限購，A類份額單日僅可申購100元，大批資金因場外申購額度不足紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)場內(nèi)搶籌，直接推動場內(nèi)價格與溢價率走高。盡管國投瑞銀基金近期兩度調(diào)整限額，但短期來看市場的供需失衡狀態(tài)難以改善。

看似“躺賺”的套利機(jī)會實則暗藏多重風(fēng)險。首先是時滯風(fēng)險，LOF基金套利存在T+2的操作周期，期間若白銀價格回調(diào)或市場情緒降溫，可能直接導(dǎo)致套利收益縮水甚至虧損。其次是流動性風(fēng)險，隨著套利資金集中賣出，可能引發(fā)場內(nèi)拋壓激增，極端情況下可能出現(xiàn)跌停板無法賣出的流動性枯竭現(xiàn)象。

面對持續(xù)高企的溢價率，基金公司已密集采取降溫措施。截至12月24日，國投瑞銀基金12月以來已累計發(fā)布14次溢價風(fēng)險提示公告，并多次實施盤中臨時停牌。田利輝表示，套利交易本應(yīng)平抑價格偏差，但在此案例中，因套利流程存在數(shù)日時滯且限購令大資金難以參與，這套機(jī)制暫時失效。普通投資者應(yīng)遠(yuǎn)離這種復(fù)雜且畸形的博弈，真正的投資應(yīng)建立在認(rèn)知清晰、風(fēng)險透明的資產(chǎn)之上。

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(責(zé)任編輯：0882)

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