Patrick在2025年初購買了老鋪黃金的第一件金器。到年底，他在老鋪黃金消費(fèi)了9件商品，花費(fèi)達(dá)六位數(shù)。他選擇的老鋪黃金產(chǎn)品有特色且具有代表性，如刻龍印章、燒藍(lán)工藝的七子葫蘆、福字對印等，這些工藝品不僅日?？捎茫移渌放齐y以模仿。

五年前，市場上鮮有老鋪黃金的忠實(shí)粉絲。如今，老鋪黃金已成功躋身千億市值陣營。同屬高端古法黃金賽道的琳朝、寶蘭等品牌也相繼披露融資動態(tài)。中國消費(fèi)者們用真金白銀，買出了老鋪、寶蘭、琳朝、君佩“古法黃金四姐妹”。

據(jù)匯豐報告估算，僅老鋪黃金北京SKP一家門店，年銷售額突破30億元?；ㄆ祛A(yù)計，老鋪黃金2025年在SKP的銷售額或達(dá)50億元。然而，離開了黃金的上行行情，老鋪黃金能否真正撐起東方奢侈品的雛形仍需觀察。

在各大高端商場，老鋪黃金不斷創(chuàng)造排隊奇觀。10月25日，老鋪黃金入駐上海恒隆廣場首日，買金的隊伍從前天晚上就開始排，一直排到了開業(yè)當(dāng)日凌晨兩點(diǎn)。不僅是上海恒隆，全國的老鋪門店排隊都成為常態(tài)。田賢德認(rèn)為，這種服務(wù)于購買儀式而非單純購買行為的策略，精準(zhǔn)地迎合了高凈值客群對尊貴感和身份認(rèn)同的渴望。

市場數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，老鋪黃金會員達(dá)48萬名，較2024年12月底增長13萬人。2025年上半年，老鋪黃金營收超123.5億元，同比增長251%；凈利潤22.7億元，同比激增286%。弗若斯特沙利文調(diào)研顯示，老鋪黃金消費(fèi)者與路易威登、愛馬仕、卡地亞、寶格麗等國際五大奢侈品牌的消費(fèi)者平均重合率高達(dá)77.3%。

這意味著為愛馬仕和卡地亞付費(fèi)的同一批客戶，正在將真金白銀投向這個中國本土的高端黃金品牌。2023年，僅138名年消費(fèi)超過100萬元的頂級會員就為老鋪黃金貢獻(xiàn)了5億元收入，占當(dāng)年公司總收入的15.9%。

資本市場的熱情也被點(diǎn)燃。2025年下半年，“古法黃金四姐妹”中琳朝、寶蘭兩家先后宣布大額融資。11月，琳朝珠寶完成億元級戰(zhàn)略投資，獨(dú)家投資方為日初資本。12月，寶蘭也正式宣布完成過億元A輪融資，由元?dú)馍謩?chuàng)始人唐彬森的挑戰(zhàn)者創(chuàng)投領(lǐng)投，法國開云集團(tuán)及順為資本跟投。

老鋪黃金在二級市場的表現(xiàn)進(jìn)一步推高了投資熱度。2024年上市的老鋪黃金發(fā)行價僅為40.5港元/股。今年，其股價一度飆至1090.286港元/股，較發(fā)行價上漲超2500%。盡管高端古法金品牌整體布局仍然趨于謹(jǐn)慎，但“四姐妹”的發(fā)展在今年都明顯提速。

老鋪黃金在2025年上半年新增5家門店，截至2025年6月30日，全國自營門店達(dá)41家，全部位于SKP、萬象城等頂級商業(yè)中心。琳朝珠寶唯一門店位于蘭州，但已確認(rèn)上海新店計劃于2026年初開業(yè)。君佩黃金則在南京德基廣場、深圳灣萬象城等高端商場連續(xù)布局。

然而，擴(kuò)張也帶來風(fēng)險。當(dāng)古法黃金在高端商場扎堆出現(xiàn)時，顧客可能會審美疲勞。一旦品牌同質(zhì)化，商場給予的優(yōu)惠條件就會收緊，這對依賴高成本開店的品牌是嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

盡管風(fēng)頭正勁，但“古法黃金四姐妹”離奢侈品牌仍有距離。奢侈品行業(yè)專家周婷表示，判斷品牌是否為奢侈品牌，核心看三大維度：品牌符號的情緒價值承載能力、多維度標(biāo)準(zhǔn)層級、品牌溢價能力。目前來看，老鋪黃金們的溢價仍然偏低。維持年度漲價頻率并持續(xù)受到消費(fèi)者追捧，但也依賴于國際金價的上行與投資避險情緒的升溫。

銷售結(jié)構(gòu)的變化也暴露出品牌高端定位與實(shí)際消費(fèi)的錯位。據(jù)國證國際證券數(shù)據(jù)，2023年，5萬元以上的足金黃金和足金鑲嵌產(chǎn)品銷售額貢獻(xiàn)占比降至24.7%，更多是萬元級別的入門產(chǎn)品支撐銷售大盤。

強(qiáng)化高凈值客戶粘性已成為品牌的戰(zhàn)略共識。老鋪黃金創(chuàng)始人徐高明明確表示，將加大高客管理力度，未來的增長更依賴于高端客群及高客單價的金器產(chǎn)品。公司已在2025年成立了專門的高客管理部。

古法黃金賽道仍擁有廣闊的市場前景。弗若斯特沙利文資料顯示，中國古法黃金珠寶市場規(guī)模以銷售收入計從2018年的約人民幣130億元增長至2023年的約人民幣1573億元，復(fù)合年增長率達(dá)64.6%，預(yù)計到2028年市場規(guī)模將達(dá)到約人民幣4214億元，復(fù)合年增長率達(dá)21.8%。

對于老鋪黃金們來說，從昂貴的黃金工藝品到擁有文化靈魂的奢侈品，中間橫亙著一條漫長的道路。這條路不僅需要資本的加持和消費(fèi)者的熱情，更需要品牌精神的沉淀、產(chǎn)品的精益求精，以及在市場波動中保持穩(wěn)定的經(jīng)營定力。